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港股市差短期难重升轨 重防守性可选海普瑞
自今年8月11日起港股走弱,截至8月21日录得七连跌,创今年连跌最长日数记录,累跌超过1,600点,报17,623点,为去年11月29日以来最低收市位,虽属接近九个月低,却未知恒指是否已见底。观乎投资...
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港股市差短期难重升轨 重防守性可选海普瑞
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
自今年8月11日起港股走弱,截至8月21日录得七连跌,创今年连跌最长日数记录,累跌超过1,600点,报17,623点,为去年11月29日以来最低收市位,虽属接近九个月低,却未知恒指是否已见底。观乎投资者普遍参考的10天移动平均线於8月21日处於18,634点,较当日收市价低逾千点,意味着恒指要在短期重拾升轨甚难。此外,8月18和21日连续两个交易日同见恒指收低於18,000点关口,认为紧接五个交易日未见收低於17,000点,後市才可确认靠稳。面对港股投资气氛再度欠佳,选股继续以防守性作首要考虑为佳。

股价处近一年低位
集团为一家全球制药公司,业务范围涵盖药品生产及销售、创新药开发以及CDMO服务的海普瑞 (9989) 不妨留意。於8月21日收报4.05元,较52周低位4.01元 (见於今年6月23日) 高出1.00%,差距少於一成确认防守性高。於今年4月28日收市後发布的2023年第一季报告显示,截至今年3月底资产净值约123.76亿元,而截至今年3月底已发行股数约14.67亿股 (A + H股),计出每股净值折合为9.6405港元,相对今年8月21日收报4.05元,市账率为0.42倍,低於1.00倍反映就基本面而言现价偏低。

市盈率看现价定位
此外,参考截至2020至2022年底,以及2022年3月底之每期最低市账率为0.50至1.24倍,平均值为0.76倍,高於现时的0.42倍,反映现价实则偏低。平均值相对每股净值为9.6405元,计出每股合理值为7.36元,较4.05元之潜在升幅为81.73%。而截至今年3月底倒数的12个月之股东应占溢利约5.59亿元,相对截至今年3月底的加权平均股数约14.69亿股,每股盈利折合为0.4347港元,对比4.05元之市盈率为9.32倍,参考上述四个时段之每期最低市盈率为8.51至39.41倍,平均值为17.95倍,高於现时的9.32倍,同样反映现价偏低。

上市以来稳定派息
平均值相对上述每股盈利为0.4347元,计出每股合理值为7.80元,较4.05元之潜在升幅为92.59%。另可留意集团於2020年7月8日上市,於2020至2022年每股股息介乎0.0350至0.1500元人民币,平均值为0.0950元;2022年为0.1000元,高於平均值。而於2020至2022年股息支付率平均值为20.54%,相对上述每股盈利折合为0.4347港元,计出每股股息为0.0893港元,较现价4.05元产生股息率超过2.20%。参考上述四个时段之每期最高股息率平均值为1.58%,相对上述每股股息,计出每股合理值为5.66元,较4.05元之潜在升幅为39.75%。

综合上述三种分析,每股合理值为5.66至7.80元,平均值为6.94元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅超过71.00%,连同股息率超过2.20厘,预期一年回报率超过73.00%。参考策略为进取者可於现价或以下买入股份;谨慎者可於3.65元或以下买入;保守者则可於3.25元或以下买入。此股显然属中长线投资性质,持货不少於一年可看目标价为5.50至6.00元;而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意监於近期恒指表现波动,遇上股价下挫时,投资者应严守止蚀为佳。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日