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AI算力基建狂潮來襲 華勤技術(3296)全棧佈局卡位核心供應鏈
AI浪潮席捲全球,算力已成為推動產業升級的核心引擎。在這場數位革命中,華勤技術(3296)不僅以穩健的IPO表現引發市場關注,更以其在AI伺服器算力製造端的深度耕耘,構築起從智慧終端硬體到算力基礎設施...
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AI算力基建狂潮來襲 華勤技術(3296)全棧佈局卡位核心供應鏈
分析員 : 張智威 (聯席董事, 信誠證券有限公司)
AI浪潮席捲全球,算力已成為推動產業升級的核心引擎。在這場數位革命中,華勤技術(3296)不僅以穩健的IPO表現引發市場關注,更以其在AI伺服器算力製造端的深度耕耘,構築起從智慧終端硬體到算力基礎設施的全鏈路競爭壁壘,為投資者帶來難得的佈局窗口。
5月13日,全球AI晶片龍頭輝達(NVIDIA)CEO黃仁勳臨時受邀加入特朗普訪華代表團,此前其名字並未列於白宮公佈的商界名單之中。外界普遍解讀,黃仁勳此時訪華,絕非巧合,恰恰顯示 AI晶片與算力基礎設施 已成為中美高層對話的核心議題之一。此舉釋放出強烈信號:無論地緣政治如何演繹,AI算力建設已上升至國家戰略層面,圍繞算力基礎設施的產業鏈將迎來確定性爆發。
內地算力投入亦同步提速。阿里巴巴(9988)CEO吳泳銘於業績電話會上坦言,面向未來五年,AI基建投入「會遠遠超過3800億元」,直言「幾乎沒有一張卡是空閒的,客戶需求無法完全滿足」,並將AI發展比作製造業,需建設「訓練工廠」與「推理工廠」,投資回報確定性高。騰訊(700)同日公佈季度業績,首季資本開支達319億元,按年升16%、按季急增63%,創2025年以來單季新高,管理層並指下半年開支增幅將更為顯著,主要受國產算力晶片逐月交付所帶動。兩大互聯網巨頭同日釋放加碼信號,進一步確認AI算力投入的持續擴張趨勢。
華勤技術,正是這場算力基建浪潮中最直接的受益者之一。公司深耕智能硬體領域,近年已成功將業務觸角延伸至AI伺服器整機製造,構建起覆蓋AI伺服器、通用伺服器、交換機及超節點在內的全棧式產品矩陣,成為國內少數同時具備計算節點與網路節點設計能力的方案解決廠商,與國內頭部雲服務商建立起長期合作的深度關係。
華勤技術4月23日完成香港招股,集資約45.5億港元,成功登陸港股市場。從業績表現來看,市場關注重點雖落在算力領域,但華勤技術的傳統優勢板塊依舊構成穩固基本盤。據灼識諮詢數據,2024年公司以全球22.5%的市佔率蟬聯消費電子ODM龍頭,不僅在平板與穿戴設備領域奪得全球第一,手機與筆電亦穩居全球及中國市場前三。一季度業績同樣扎實,2026年一季度營收達407.5億元,按年增長16.4%,歸母淨利潤10.6億元,同比增速升至26%,盈利能力逐季修復,毛利率提升至8.5%,研發投入加大疊加經營現金流轉正,展現出高質量的增長態勢。
在AI算力領域,華勤技術的數據中心業務正處於高速增長通道。公司深度綁定國內頭部三家CSP大客戶,為其核心供應商,並基於數據中心全棧產品與客戶實現全面深度合作。2025年公司數據業務營收超400億元,接近翻倍增長,其中交換器營收實現倍數增長(逾25億元)。在超節點部署上,華勤技術作為業內稀缺的自研交換器+AI伺服器全棧交付服務商,已提前完成佈局,超節點訂單有望在2026年下半年進入大規模放量階段,持續提升數據業務盈利水平。展望2026年,公司在各大客戶中的採購佔有率將持續提升,AI伺服器佔有率保持領先,交換器業務有望延續翻倍增長態勢,數據業務全年增長目標設定為30%-50%。
在國產化適配能力上,公司已全面部署並適配NVIDIA、AMD、Intel等全球主流GPU晶片平台及主流國產算力平台,與國內前五大GPU廠商均有深度合作。近年來,公司AI伺服器業務快速放量,憑藉跨平台的研發設計及端到端的服務能力,在國產化生態中構築了顯著的先發優勢。
其他業務層面,華勤技術傳統強項與新興賽道齊頭並進。作為壓艙石的移動終端業務(手機、平板、穿戴)按年增長超25%;AIoT與筆電業務則成為強勁的增長極,前者增速超過50%,後者增長超30%,僅3月單月筆電發貨量便突破200萬台,規模效應與市場滲透力持續凸顯。此外,汽車電子領域作為公司重點佈局的創新賽道,有望充分受益於汽車智能化浪潮,成為公司中長期增長引擎之一。
從行業趨勢來看,全球算力需求的確定性高增長已無懸念。摩根士丹利預測,在全球Token需求飆升的推動下,雲服務商2026年資本開支將進一步大幅上調。在此背景下,華勤技術作為深度綁定國內頭部雲廠商的AI伺服器ODM龍頭, 直接受益於阿里、騰訊等雲巨頭算力基建投入的持續擴張 ,訂單能見度高、成長確定性強。疊加超節點全棧交付壁壘與國產化適配先發優勢,華勤技術正深度受益於AI算力基礎設施需求擴張的時代紅利。
對於港股投資者而言,華勤技術(03296)為市場提供了難得的佈局機會。 隨著AI算力基建從政策預期走向資本開支確認,再到供應鏈訂單放量,產業鏈紅利正沿著「晶片→伺服器→資料中心→終端應用」的路徑逐層傳導。華勤技術身處算力硬體製造這一關鍵紐帶環節,未來業績增長的動力將更為充沛。在算力基建資本開支持續超預期的背景下,華勤技術憑藉其獨特的供應鏈卡位與全棧技術壁壘,有望成為市場持續關注的焦點。趁IPO熱度未消之際佈局,或許正是把握這波AI算力產業鏈紅利的最佳時機。
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更新日期為: 2026年2月9日