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阿里巴巴(9988)凸顯全棧AI優勢,劍指千億美元商業化收入
全球經濟面臨更大不確定性,預期港股維持上落市,權重股阿里巴巴(9988)昨晚公布最新季績,綜合分析師電話會議及最新業績數據,筆者覺得集團展現出愈加清晰的戰略路徑與強勁增長動能。集團AI戰略的商業目標也...
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阿里巴巴(9988)凸顯全棧AI優勢,劍指千億美元商業化收入
分析員 : 張智威  (聯席董事, 信誠證券有限公司)
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全球經濟面臨更大不確定性,預期港股維持上落市,權重股阿里巴巴(9988)昨晚公布最新季績,綜合分析師電話會議及最新業績數據,筆者覺得集團展現出愈加清晰的戰略路徑與強勁增長動能。集團AI戰略的商業目標也非常明確,未來五年,包含MaaS在內的雲和AI商業化收入突破1000億美元。阿里巴巴持續加大對AI+雲的戰略投入,將進一步鞏固全棧AI能力的獨特優勢,把握千載難逢的AI時代新機遇。

AI+雲為業績亮點 增長勢頭強勁
最新季度,阿里雲收入按年加速增長36%,達432.84億元人民幣,優於市場預期。其中AI相關收入已連續十個季度錄得三位數增長,成為驅動業務的核心引擎之一。2026財年前11個月外部商業化收入突破1,000億元人民幣,為衝刺五年內實現年度千億美元目標帶來良好勢頭。

全棧技術打造護城河 自研芯片至應用全面貫通
阿里最大的競爭壁壘在於從算力底座到應用層的完整AI佈局。底層方面,芯片設計子公司「平頭哥」自研GPU已規模化量產,累計交付約47萬片,其中逾六成供應外部客戶,大幅提升算力供給與供應鏈安全。該業務規模迅速擴大,年度營收規模達百億級別,為雲基礎設施供應和MaaS平台帶來實質性貢獻。

模型方面,「千問」(Qwen)模型家族在開源社區表現亮眼,於Hugging Face平台下載量突破10億次。最新版本Qwen 3.5於推理、編程及多模態理解上均居領先水平,進一步鞏固阿里在基礎模型領域的技術主導力。

AI應用全面落地,To C與To B雙驅動
在C端,「千問App」已與淘寶、高德、支付寶等核心生態深度結合,春節推廣期間月活躍用戶突破3億,成為全國首個能大規模執行複雜任務的AI助手。B端方面,「百煉」MaaS平台 Token 消耗於三個月內激增六倍,反映企業級AI需求旺盛。首席執行官吳泳銘在業績電話會議稱,MaaS業務將成為雲智能集團的最大收入來源,成為達成千億美元目標的重要支柱。同時,阿里新推「悟空」平台——全球首個AI原生企業級Agent系統,有望統一阿里生態B端資源並重塑企業服務模式。

阿里目前以AI to B與AI to C為雙軸發展,由新成立的「Alibaba Token Hub(ATH)」事業群整合模型研發、MaaS平台與終端應用,全線協同推動商業化落地,而AI Agent時代將帶動企業IT投入由傳統5%水平迎來指數式上升,相信阿里憑藉「全棧優勢」可全面捕捉基礎設施至應用各環節的新增價值。

總括而言,阿里巴巴如今已非傳統電商巨頭,而是擁有完整AI產業鏈、技術實力雄厚、戰略方向清晰的科技綜合體。隨著AI滲透率加速提升,集團憑藉AI+雲戰略及自建生態壁壘,邁向千億美元商業化藍圖的前景值得高度期待。


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更新日期為: 2026年2月9日