富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.26亿; 比率 13.262% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.37百万; 比率 2.587% 和长飞光纤光缆(06869.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.18千万; 比率 4.460% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.89亿; 比率 3.004% 、紫金矿业(02899.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.01亿; 比率 18.978% 、农夫山泉(09633.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.17千万; 比率 34.654% 、洛阳钼业(03993.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.45亿; 比率 13.063% 、药明康德(02359.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.99亿; 比率 50.149% 、中国宏桥(01378.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.02亿; 比率 15.666% 、泡泡玛特(09992.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $10.49亿; 比率 23.605% 、翰森制药(03692.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.01千万; 比率 25.626% 、京东健康(06618.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.90千万; 比率 17.439% 、中国铝业(02600.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.23千万; 比率 9.760% 、福耀玻璃(03606.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.13千万; 比率 16.575% 、吉利汽车(00175.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.31亿; 比率 17.472% 、广发证券(01776.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.31千万; 比率 19.302% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.23百万; 比率 2.322% 、药明合联(02268.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.84千万; 比率 9.245% 、舜宇光学(02382.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.76亿; 比率 28.999% 、金风科技(02208.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.20千万; 比率 5.248% 、粤海投资(00270.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.09百万; 比率 1.199% 、中国建材(03323.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.16千万; 比率 11.385% 及美图公司(01357.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.83千万; 比率 17.621% 。3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.70亿; 比率 29.230% 、建行(00939.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.03亿; 比率 19.846% 、中移动(00941.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.95亿; 比率 13.524% 、中国平安(02318.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.57亿; 比率 20.491% 、中海油(00883.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.92亿; 比率 21.956% 、美的(00300.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.50千万; 比率 28.214% 、人保(01339.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.27千万; 比率 15.656% 、海尔智家(06690.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.63千万; 比率 17.507% 中信建投证券(06066.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.07百万; 比率 15.712% 、吉利(00175.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.31亿; 比率 17.472% 、万洲(00288.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.15千万; 比率 16.599% 、润啤(00291.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.32千万; 比率 13.843% 、旺旺(00151.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.55百万; 比率 12.227% 、粤投(00270.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.09百万; 比率 1.199% 、浙江沪杭甬(00576.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.56千万; 比率 24.680% 、敏实(00425.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.87千万; 比率 11.654% 、雅迪(01585.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.44百万; 比率 10.045% 、统一(00220.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.90百万; 比率 14.759% 、中石化炼化工程(02386.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.38百万; 比率 4.719% 、恒安(01044.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.87千万; 比率 26.471% 、三一国际(00631.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.01千万; 比率 9.326% 及广深铁路(00525.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $79.70万; 比率 4.472% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +0.390 (+0.135%) 、北方华创(002371.SZ) -9.130 (-1.791%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.960 (-1.199%) 、伊利集团(600887.SH) -0.030 (-0.112%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.340 (-1.326%) 及中微半导体(688012.SH) -11.540 (-3.162%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.89亿; 比率 3.004% 、洛钼(03993.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.45亿; 比率 13.063% 、药明康德(02359.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.99亿; 比率 50.149% 、中国宏桥(01378.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.02亿; 比率 15.666% 、泡泡玛特(09992.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $10.49亿; 比率 23.605% 、翰森制药(03692.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.01千万; 比率 25.626% 、福耀玻璃(03606.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.13千万; 比率 16.575% 、吉利汽车(00175.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.31亿; 比率 17.472% 、中生制药(01177.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.26千万; 比率 20.825% 、老铺黄金(06181.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.99千万; 比率 3.188% 、药明合联(02268.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.84千万; 比率 9.245% 、舜宇光学(02382.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.76亿; 比率 28.999% 、康师傅(00322.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.53千万; 比率 21.464% 及美图(01357.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.83千万; 比率 17.621% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-22 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)