摩根大通发表研报指,对2026年基础材料板块的偏好顺序为:铜/金>铝>锂>煤>钢铁;受到供应中断或供应紧张,及进一步并购活动推动下,预计今年MSCI中国材料指数将持续跑赢MSCI中国指数。
基於摩通对铜的正面看法,将江西铜业股份(00358.HK) -0.760 (-1.675%) 沽空 $4.68千万; 比率 5.745% 评级上调至「中性」;又认为中国政策仍是大宗商品价格的主要驱动力,但自2025年第四季起,「反内卷」政策的后续执行与力度较预期温和。削减过剩产能是一项多年的努力,在没有更大幅度的减产措施下,预计钢铁利润率将维持低位。故将宝钢股份(600019.SH) +0.060 (+0.832%) 评级下调至「中性」,鞍钢股份(00347.HK) +0.040 (+2.198%) 沽空 $3.98百万; 比率 10.611% 下调至「减持」。
紫金矿业(02899.HK) -0.940 (-2.297%) 沽空 $4.01亿; 比率 18.978% 仍是摩通今年的首选标的,继续看好洛阳钼业(03993.HK) -0.480 (-2.172%) 沽空 $1.45亿; 比率 13.063% 、中国铝业(02600.HK) +0.080 (+0.617%) 沽空 $4.23千万; 比率 9.760% 及中国宏桥(01378.HK) -1.100 (-3.012%) 沽空 $2.02亿; 比率 15.666% 。有关摩通对内地材料板块股的评级及目标价,详见另表。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-22 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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