7月14日｜东吴证券研报指出，2025H1有友食品预计实现归母净利润1.05-1.12亿元，同比增加37.9%-47.6%；测算2025Q2预计实现归母净利润0.55-0.62亿元，同比增加66.5%-88.8%。利润率超预期，效率提升是核心。2025Q2净利率环比同比均有提升，主因规模效应释放较好，其次鸡爪成本边际有回落。再次验证公司生产效率持续有提升，可以对冲渠道结构变动的影响。预计会员制商超、零食量贩、电商渠道均有增长，传统渠道有压力。公司会员制商超上新频率较快，预计脱骨鸭掌保持良好增势，Q2新增2款新品，素菜4月下旬上新，酸汤产品6月初上新，仍处于爬坡阶段。公司成长势能良好，考虑到效率提升和成本边际回落，上修此前盈利预测，维持“买入”评级。
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