港股何时脱摆弱势难测　京东物流现水平投资价值高评论

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港股何时脱摆弱势难测　京东物流现水平投资价值高

周一 (10月9日) 台风原故港股仅开市两小时，大市成交金额仍约469亿港元，与上周五约480亿元相若，显然内地国庆假期後港股通重启令港股交投带来助力；但只能带动港股微升，恒指上升31点，收报17,5...

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港股何时脱摆弱势难测　京东物流现水平投资价值高

分析员 : 聂振邦 (独立评股人)

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京东物流 0.000 (0.000%)

中通快递－W 0.000 (0.000%)

海丰国际 0.000 (0.000%)

中国外运 0.000 (0.000%)

周一 (10月9日) 台风原故港股仅开市两小时，大市成交金额仍约469亿港元，与上周五约480亿元相若，显然内地国庆假期後港股通重启令港股交投带来助力；但只能带动港股微升，恒指上升31点，收报17,517点，只是略高於17,500点关口。面对突如其後的以巴战事爆发，国际油价刺激上扬，美国通胀压力升温，联储局继续加息诱因增加，将不利人民币汇率表现，令本月港股走势添变数。国际地缘政治风险，投资者入市态度渐趋谨慎，惟待本周五 (10月13日) 内地公布物价及消费数据胜预期，才可望恒指挑战18,000点。

连续两年亏损收窄
投资者现时选股应以防守性为首要考虑，集团主要於中国提供供应链解决方案及物流服务的京东物流 (2618) 不妨留意，集团主要为客户提供定制的供应链解决方案，涵盖快速消费品、服装、家电及家具、3C (计算机、通信类及消费类电子产品)、汽车及生鲜等行业。於今年9月8日收市後发布的2023财政年度之中期报告显示，截至2023年6月底股东应占亏损约6.37亿元 (人民币，同下)，较2022上半年亏损约14.62亿元，收窄56.42%，为2022和2023上半年连续两年同期亏损收窄。

市账率看现价定位
截至今年6月底资产净值约475.69亿元，而截至今年6月底已发行股数约66.05亿股，计出每股净值折合为7.7670港元，相对今年10月9日收报9.48元，市账率为1.22倍，高於1.00倍反映就基本面而言现价偏高。然而，参考截至2021至2022年底，以及截至2023年6月底之最低市账率介乎1.37至3.27倍，平均值为2.01倍，高於现时的1.22倍，反映现价实则偏低。平均值相对每股净值为7.7670元，计出每股合理值为15.64元，较9.48元之潜在升幅为64.98%。

三同业数据作参考
再者，此乃物流股份之一，於10月9日收市价计算市值约626亿港元，介乎约200亿至1,570亿元可比拟的股份有三只，按市值大至小排序为中通快递─W (2057)、海丰国际 (1308) 和中国外运 (0598)，分别约1,565亿、348亿和204亿元。相对市账率为2.58、2.35和0.51倍，三股的市账率平均值和中位数为1.81和2.35倍，均高於京东物流的，进一步确认京东物流现价偏低。平均值和中位数相对每股净值为7.7670元，计出每股合理值为14.06和18.24元，较现价9.48元产生潜在回报率为48.31%和92.41%，反映现价进场风险不大。

综合上述两种分析，每股合理值为14.06至18.24元，平均值为15.98元，笔者认为集团的每股合理值不少於此值，表示现价有上升空间，较现价产生潜在升幅超过68.00%。再者，去年1月18日高见27.70元 (为2022年最高)，之後不断反覆向下，较现价9.48元 (较52周低位8.97元仅高5.69%) 累跌近六成六，证明现价进场风险不大。参考策略为进取者可於现价或以下买入股份；谨慎者可於8.55元或以下买入；保守者则可於7.58元或以下买入。此股显然属中长线投资性质，持货不少於一年可看目标价为14.50至15.50元；而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

以上纯属个人研究分享，并不代表任何协力厂商机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。

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更新日期为: 2023年1月6日

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