建行(00939.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $10.44亿; 比率 26.670% 上周五(27日)收市后公布去年业绩，今早(30日)低开1.7%后反覆向上，全日升近1.9%收8.24元，成交额39.16亿元。美银证券指，建行去年扣除额外一级资本债(AT1)发配前的纯利按年升1%至3,389亿元人民币，符合该行预期。拨备前溢利按年升1.8%，高於该行预期1.5%。股本回率按年跌70点子至10.1%，普通股权一级资本比率按年升14点子至14.63%。派息比率大致稳定，每股派息按年跌3.5%至38.9分人民币，A股及H股股息率分别为4.1厘及5.4厘。该行大致维持对建行今明两年盈利预测，H股目标价由8.97元上调至9.12元，反映温和的预测调整，对建行H股的投资评级由「中性」上调至「买入」，基於良好业绩及股息。
建行去经营收入按年升1.7%至7,408.71亿元人民币，纯利按年升1%至3,389.06亿元人民币；每股盈利1.3元人民币。公司建议派发末期现金股息每股20.29分人民币，全年每股股息38.87分人民币，去年全年为40.3分人民币。去年利息净收入按年跌2.9%至5,727.74亿元人民币%；非利息净收入按年升21.2%至1,680.97亿元人民币。其中手续费及佣金净收入按年升5.1%至1,103.07亿元人民币。净利息收益率按年收窄0.17个百分点至1.34%，成本收入比按年降0.14个百分点至29.44%，平均资产回报率0.79%，加权平均净资产收益率10.04%。
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建行截至去年底资本充足率19.69%，按年持平；一级资本充足率按年升0.26个百分点至15.47%，不良贷款余额按年增加5.6%至3,639.82亿元人民币；不良贷款率按年降3点子至1.31%；关注类贷款占比按年降12点子至1.77%。
【大摩：季绩稳定为盈利温和增长奠基础】
摩根士丹利指，建行去年第四季业绩符合该行及市场预期，预将为今年收入及盈利增长温和反弹建立基础。该行指，管理层指引今年新增贷款量稳定，意味按年增长约7%，且增长将可能在年初。加上净利息收益率压力下降，应推动今年净利息收入增长。该行又指，管理层对今年费用收入健康增长有信心，结算、信托及资产管理收入领域为强项。尤其去年互惠基金费用收入按年升25%，财富管理产品销售费按年升90%，部分受零售客户基础快速扩张，财富管理及私人银行客户双位数，及零售资产管理规模按年增长11.7%所支撑。若一方面，管理层预期减费将继续对今年费用收入带来一些影响。该行给予建行「增持」评级，目标价9.9元。
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【花旗；建行没有股权稀释风险具吸引力】
花旗指，建行去年第四季拨备前经营溢利按年升5%胜预期，对比交行(03328.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.04千万; 比率 27.726% 、工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.15亿; 比率 31.361% 及邮储行(01658.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.02亿; 比率 47.440% 分别按年减少1.1%至增长3.9%。季度盈利增长按年升2.2%，对比交行、工行及邮储行分别按年增加1.7%至2.9%表现尚可，展望未来没有股权稀释风险，建行A股及H股今年股息率预测4.1及5.2厘具吸引力。该行又指，建行季度净利息收益率按季增加1点子，融资成本按推算按季跌7点子，受惠持续的定存再定价及定期转向活期，足够抵销资产收益率按季跌5点子负面影响有余。季度交易收益仍表现强劲，按季及按年增长64%及100%，占该季总营收的8.2%。截至季末的普通股权一级资本比率按季上升，受惠季度风险加权资产增长放缓，成本收益率有所改善，主因营收增长及营运支出下降。但建行季度贷款增长放缓，净费用收入增长放缓，资产质素表现亦仅属好坏参半。该行给予建行「买入」评级，目标价9.88元。
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本网最新综合7间券商对其投资评级及目标价：
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券商│投资评级│目标价
汇丰环球研究│买入│10.6元->10.7元
华泰证券│买入│9.81元->10.64元
瑞银│买入│10.2元
摩根士丹利│增持│9.9元
花旗│买入│9.88元
美银证券│中性->买入│8.97元->9.12元
高盛│买入│8.27元->9.01元
券商│观点
汇丰环球研究│去年每股盈利优预期，但信贷成本上升
华泰证券│盈利增速改善带动资本实力夯实
瑞银│季绩符预期，不良贷款及特别关注贷款比率改善
摩根士丹利│季度净息差稳定，非利息收入增长健康，见今年盈利增长温和反弹
花旗│季度拨备前经营利胜预期，受惠净息差稳定及强劲交易利润
美银证券│业绩稳固
高盛│季绩符预期
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-30 16:25。)
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