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同程旅行增長勝同業 防守力強可看高一線
過去兩年在疫情反覆下國際旅遊行業大受打擊，導致全球遊客數目大幅減少，但反觀中國內地，市場早已逐漸恢復，去年國內旅遊活動有序回歸增長，中國在線旅遊行業的創新及領先者同程旅行(00780.HK)是受惠股之...
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同程旅行增長勝同業 防守力強可看高一線
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 高寶集團證券有限公司 )
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同程旅行  -0.580 (3.761%) 
過去兩年在疫情反覆下國際旅遊行業大受打擊，導致全球遊客數目大幅減少，但反觀中國內地，市場早已逐漸恢復，去年國內旅遊活動有序回歸增長，中國在線旅遊行業的創新及領先者同程旅行(00780.HK)是受惠股之一，公司於2021年繼續投放資源加強市場滲透，月活躍用戶及月付費用戶因此錄得強勁增長，業績增長勝同業。雖然疫情尚未完全消退，但同程旅行(00780.HK)的基礎穩健，未來一年可望迎來增長期。

儘管疫情在2021年下半年出現地區性復燃，同程旅行(00780.HK)的全年收入仍然錄得增長。

公司上星期公布截至去年12月底止的全年業績，營業額75.38億元人民幣(下同)，按年升27.1%。純利7.23億元，按年升120.8%；每股盈利0.33元。經調整純利12.96億元，按年升35.9%，經調整淨利潤率由2020年16.1%擴闊至17.2%。不派息。年內平均月活躍用戶按年增加34.2%至2.57億人，平均月付費用戶按年增加36.1%至3,130萬人，年付費用戶按年增加28.2%，由1.6億上升至1.99億人，創下歷史新高。

公司收入主要來自住宿預訂服務及交通票務服務，分別佔其2021年總收入32%及59%。2021年，住宿預訂服務的收入同比增加近24%至人民幣24.1億元，而交通票務服務的收入亦增長28%至人民幣44.6億元。得益於會員服務和廣告業務的快速發展，2021年同程旅行其它業務實現收入6.7億，同比增長30%。

截至去年12月底止季度，收入按年增加1.8%至18.46億元；經調整EBITDA按年減少4.3%至4.22億元；經調整淨利潤按年下降18.5%至2.5億元。季內平均月活躍用戶按年增長21.7%至2.39億人，平均月付費用戶按年增加7.3%至3,080萬人。

同程旅行(00780.HK)去年末季業績較市場預期好，顯示公司在艱難的市場中的韌性。

對於2022年第一季，同程(00780.HK)管理層預料收入按年持平至增長5%，經調整淨利潤介乎2億至2.5億元人民幣，自3月初以來，包括所有一線城市在內的更多省份的新增病例激增，嚴重影響了境內旅遊，預計收緊的旅行限制將拖累第二季度的增長，尤其是在去年高基數下。不過，在被壓抑的旅行需求和更寬鬆的旅行政策的幫助下，今年下半年料將出現更有意義的復甦。

驅動技術創新的佼佼者 促進旅遊業數字化發展
作為一家在線旅遊行業的創新者，同程旅行(00780.HK)重視科技創新，去年推出元搜索功能，用戶只需在手機上輸入關鍵字，即可輕鬆找到他們首選的旅遊產品及服務。此外，公司亦開發語音助手功能，以及進一步優化旗下的慧行系統，新一代的慧行系統整合了更多的汽車票及網約車服務等供應鏈資源，為用戶提供更多不同場景的出行選擇。

創新的銷售策略可說是同程旅行(00780.HK)的一大業務發展亮點，公司去年推出「機票盲盒」的創新營銷活動，引起市場關注，加上積極優化其會員制度，包括推出針對學生的會員計劃，並於大學及職業學校組織各類營銷活動以吸納年輕用戶群，在這個基礎上，未來發展可期。

同程旅行(00780.HK)擁有領先的數字化技術水準，未來發展潛力龐大。「十四五」規劃強調以數字化和智慧化場景推動智慧旅遊業，並擴大新技術在旅遊業的應用，將有助大力推動國內在線旅遊發展。

同程旅行(00780.HK)現階段屬於投放期，鑒於公司收入、用戶數目等營運指標於近年亦有上升趨勢，公司亦擁有多元化的流量渠道和領先的行業科技，防守性較高，加上未來行業發展前景明朗，配合相關政策推動，可伺機考慮加入中長線投資組合。


(本人並沒持有以上股票)
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更新日期為: 2023年1月6日