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港股強勢未盡‧阿里巴巴展望樂觀
環球股市及風險資產有所回吐,但走勢上似乎對港股影響有限,恒指自接近23700點的高位回落,於10天線所在的22700點有明顯支持,意味短期內接連破頂的機會仍然相當大,策略上,押注於較強勢及領先之股份,...
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港股強勢未盡‧阿里巴巴展望樂觀
分析員 : 陳政深 (艾德金融董事, 艾德證券期貨有限公司)
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阿里巴巴-W  +6.300 (4.824%) 
環球股市及風險資產有所回吐,但走勢上似乎對港股影響有限,恒指自接近23700點的高位回落,於10天線所在的22700點有明顯支持,意味短期內接連破頂的機會仍然相當大,策略上,押注於較強勢及領先之股份,仍是勝算較高之部署。

阿里巴巴(09988)股價在短短一個月內,由80元的橫行水平,升至三年高位的140.9元。事實上,集團上周公佈季績表,充分引證集團的「用戶為先、AI驅動」戰略取得顯著進展,核心業務增長重新加速,以及AI發展規劃清晰,令其走勢持續具有動力。

截至去年12月底止季度,阿里巴巴季度收入同比增長8%,主要受淘天集團及國際電商業務的強勁增長所推動;整體經調整EBITA同比上升4%,受惠於收入增長及運營效率提升。市場普遍關注雲+AI的進展,非常吸睛,但另一核心業務電商的強勁表現絕對不容忽視。淘天集團季收同比增長5%至1,360.91億人民幣,同時亦實現EBITA正增長。

本季度淘天的新買家和訂單量同比持續強勁增長,反映集團加大對用戶增長的投入、提升用戶體驗的措施已奏效。當中,88VIP會員是購買力最高的忠實消費群體,會員規模達約4900萬,持續同比雙位數增長。

其中令市場非常驚喜的是,電商核心利潤來源客戶管理收入(CMR)同比增長9%,反映集團成功逐漸提高整體變現率。這趨勢符合阿里巴巴集團CEO吳泳銘在去年的指引,未來數季的CMR增速會逐漸匹配GMV增速。集團自去年9月1日起,開始對平台交易收取基礎軟件服務費,本季度計及全季度影響,帶動Take rate同比提升。另一變現策略是由AI驅動的市場營銷工具「全站推廣」商家滲透率穩步提升,長遠有助CMR增長。管理層提到,淘天的中長期目標是健康地穩定市場份額,持續改善商家的運營環境,提升其運營效率,並在確保高質量GMV增長的同時,以平衡商家經營成本的方式提升take rate。

值得留意的是,阿里國際數字商業集團(AIDC)持續保持強勁增長勢頭,收入同比增長32%,主要由跨境業務的強勁表現所帶動,而國際零售商業收入增長36%,主要受來自速賣通和Trendyol的收入增長所帶動。據集團表示,未來將持續對特定市場的投入,以推動全球業務增長及運營效率的提高,並預期在下一個財年海外電商業務會實現單季度整體盈利。

除此之外,集團亦持續通過戰略性出售非核心資產、股份回購及以優惠利率延長債務期限,積極改善資產負債表,當中包括涉資達123億港元的高鑫零售全部權益,以及約74億人民幣的銀泰全部權益,目前相關交易已通過反壟斷法的審批。而季內集團亦以13億美元的總價回購總計1.19億股普通股,相當於1,500萬股美國存託股份。

走勢方面,阿里在高位似有阻力,美港股市均見急回,主要與美國總統特朗普簽署備忘錄限制美國基金投資範圍,引發市場對中美貿易緊張局勢加劇的憂慮。雖然部分投資者歸因集團加大資本開支於AI發展上,但觀乎美股七雄,其針對AI的資本開支增加消息,往往在驚嚇市場之後成為股價催化劑,阿里是次回吐在10天線左右已見支持,反映只是借勢整固,市場既對其業務已重新估值,後市應仍在中長線的上升空間。


(本人為證監會註冊持牌人士,並無持有相關股份權益) 
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更新日期為: 2023年1月6日