智通財經APP獲悉，中郵證券發佈研究報告稱，預計比亞迪電子(00285)2024/2025/2026年分別實現收入1719.4/1903.6/2092.2億元，歸母淨利潤分別為44.2/56.9/68.0億元，首次覆蓋給予“買入”評級。海外大客户產品品類擴充疊加市場份額持續提升，公司消費電子業務收入實現大幅增長，上半年收入達到633.03億元，同比上升54.22%。
報告主要觀點如下：
海外大客户產品品類擴充疊加市場份額持續提升，消費電子業務收入實現大幅增長。
在AI技術快速發展及換機週期的驅動下，消費電子市場需求出現回暖勢態，據IDC統計，2024年第3季度全球智能手機市場出貨量達到3.161億部，同比增長4.0%，連續5個季度增長;平板電腦出貨量達到3960萬台，同比增長20.4%。進入2024年以來，頭部廠商尤其重視產品創新，試圖通過更多、更有競爭力的產品來吸引消費者。公司受益於國內和海外客户需求改善，安卓零部件和整機組裝業務均實現大幅增長;在海外大客户業務方面，業務份額進一步提升，帶動出貨量和收入實現同比增長。2024年上半年，公司消費電子業務收入達到633.03億元，同比上升54.22%。
智能座艙、智能駕駛輔助系統等產品出貨量持續增長，新能源汽車業務延續增長勢頭。
隨着新能源汽車的出海版圖不斷擴大，中國汽車品牌在國際市場迅速崛起，競爭力和市場份額均不斷攀升。數字經濟的加速發展，推動智能網聯汽車成為汽車產業創新發展的重要方向。公司已佈局智能座艙系統、智能駕駛系統、智能懸架系統、熱管理、控制器和傳感器等領域，具備明顯的先發技術優勢，多個產品已實現量產交付，並持續提升出貨量，其中：
智能座艙產品線覆蓋中控系統、儀表和屏顯系統、HUD、聲學系統、車載充電系統、T-BOX、開關面板系統等，滿足用户多維度的交互體驗;智駕平台覆蓋低算力、中算力、高算力，智能駕駛產品在國內市場的出貨量持續領先;熱管理系統產品核心零部件均為自主設計與製造，通過高效的熱能轉換和利用，為消費者帶來了更舒適的駕駛環境。
隨着新能源汽車銷量提升，公司的智能座艙產品出貨量持續增長，疊加智能駕駛輔助系統和熱管理產品進入放量階段，新能源汽車業務板塊持續增長，2024年上半年，新能源汽車業務板塊實現營收77.57億元，佔總體收入9.87%，同比上升約26.48%。
全面佈局AI業務領域，帶來新增長點。
AI應用場景的不斷拓展、數據規模的爆炸式增長、雲計算和邊緣計算的興起、AI算法和模型的快速迭代，共同推動着AI服務器市場的高速增長。大型雲端服務供應商及品牌對於高階AI服務器需求強勁，預計2024年AI服務器全年產值將達1,870億美元，年增高達69%，產值將佔整體服務器市場的65%。公司持續加強與各板塊的行業頭部客户的戰略合作，除户用儲能業務承壓之外，無人機、智能家居、遊戲硬件等業務板塊均穩中有升。同時，公司在新產品上持續投入研發，把握市場發展機遇，積極培育新業務，完善在AIDC、工業機器人等賽道的佈局。
風險提示：技術迭代風險;研發未達預期的風險;核心技術人才流失風險;經營規模擴大帶來的管理風險。
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