小米(01810.HK) -0.250 (-0.430%) 沽空 $31.23億; 比率 14.491% 今早先跌後回升，低開1.1%後一度低見56.4元，其後輾轉回升，最新報58.9元升上揚2.2%。高盛表示，上調對小米今年至2027年收入預測3%，經調整淨利潤預測平均上調9%，主要基於AIoT和電動車板塊更強的收入及利潤前景。目標價從58元上調至63元，維持「買入」評級。該行認為去年僅為小米多年增長趨勢的開端，預測小米2024年至2027年收入及淨利潤年複合增長率分別為27%及36%，受惠人車家全生態系統擴展、加強核心策略投資，以及對全球消費者品牌吸引力的提升。該行繼續看到小米未來數月多個股價催化劑，包括SU7 Ultra挑戰紐博格林賽道、下月舉行15週年新產品發布會、電動車第一階段產能擴張、第二階段建設及第二座電動車工廠更新，以至上海車展、YU7電動車發布及618購物節。
小米昨日(18日)收市後公布去年第四季業績，利潤按年升90%至89.95億元人民幣，非國際財務報告準則經調整純利按年升69%至83.16億元人民幣創新高，高於本網綜合13間券商預測上限的70.5億元人民幣，其中包括智能電動汽車等創新業務經調整淨虧損約7億元人民幣。季度收入按年升49%至1,090.05億元人民幣，同創歷史高，為本網綜合13間券商預測上限。公司去年第四季小米手機×AIoT分部收入按年增長26%至923億元人民幣，分部毛利率20.6%。當中智能手機業務收入增長16%至513億元人民幣，IoT與生活消費產品業務收入增長52%至309億元人民幣，智能電動汽車等創新業務收入167億元人民幣，其中智能電動汽車收入163億元，季度分部毛利率20.4%。
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【業績優預期 股價反覆揚】
美銀證券表示，上調對小米今年至2027年經調整盈利預測3%至5%，目標價從52元上調至65元，維持「買入」評級。該行對小米電動車業務按預測市銷率5倍作估值，高於原來的4倍。以反映對小米電動車長期增長信心的增加。管理層將今年電動車交付目標上調至35萬輛，顯示強大產能執行力和運營效率，認為高端車型成功推出和潛在海外銷售，為長期能見度提供支持。該行又指，小米智能手機、物聯網和互聯網業務的毛利率在去年第四季度均按季擴大，預計產品結構將繼續改善，高端和海外智能手機銷售以及家電銷售將增加。智能手機和物聯網可能繼續受益於中國政府的補貼，從去年底開始的家電自產或進一步支撐利潤率。
摩根大通表示，下調對小米評級由「增持」降至「中性」，目標價由34元升至60元，即核心業務預測市盈率15倍估值，以及電動車業務以預測5倍市銷率估值。該行指，小米縱使基本面依然穩健，但近期股價強勁上漲，已反映電動車持續強勁增長、消費補貼推動物聯網和智能手機業務，以及小米市場份額提升的諸多利好，同時還有對智能眼鏡、機器人技術和人工智能等尚未證實新領域突破的期待。該行又指，小米股價近期大幅跑贏，今年給市場驚喜的空間已所剩不多，市盈率已近歷史高點，即預測市盈率約40倍，該等高估值過去並未證明可持續，相關業務估值預測目前較比亞迪(01211.HK) +6.600 (+1.583%) 沽空 $16.95億; 比率 21.836% 高17%，建議投資者獲利，並等待更好入場時機。
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本網最新綜合7間券商對其投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
花旗│買入│51.7元->73.5元
里昂│高度確信跑贏大市│56.5元->69元
美銀證券│買入│52元->65元
大華繼顯│買入│52.4元->63.9元
高盛│買入│58元->63元
摩根大通│增持->中性│34元->60元
摩根士丹利│增持│45元
券商│觀點
花旗│季績勝預期，受惠非經營利潤及稅務，今年電動車交付上調至35萬輛
里昂│另一亮麗季度，智能手機、物聯網及電動車銷售強勁
美銀證券│季績顯著勝預期，核心業務銷量及組合改善，電動車業務能見度延長
大華繼顯│上季業績鞏固，各項業務續錄增長
高盛│季績勝預期，基於AIoT及電動車展望增強上調目標價，注視下月15週年活動
摩根大通│基本因素強勁，但已反映完美情景
摩根士丹利│季度盈利顯著勝預期，順風繼續在今年提供助力
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(fc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-03-19 16:25。)
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