<匯港通訊> 野村發報告指,予騰訊(00700)目標價775港元以及「買入」評級。
野村指,受穩健的遊戲業務支撐，騰訊2025年第四季業績基本符合預期。收入同比增13%，經調整每股盈利同比增18%。經調整經營利潤率提升1.3個百分點至35.8%，主要得益於毛利率提升3個百分點，儘管部分被運營費用大幅增長18%所抵銷。
騰訊對人工智能(AI)新產品的投資是運營費用強勁增長的主要驅動因素，2025年第四季度運營費用達到70億元人民幣，全年運營費用達到180億元人民幣,相當於總收入的4%和2.4%。
騰訊的線上遊戲業務表現好於預期,同比增21%，高於野村先前預測的18%，而其廣告收入增長略低於預期,同比增17%，低於野村先前預測的19%。管理層提到無意自行製造AI 晶片。(JJ)
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