摩根大通發表研究報告指，小米集團(01810.HK) -0.240 (-0.757%) 沽空 $8.33億; 比率 75.438% 即將公佈2026財年第一季度業績，預計整體調整後淨利潤表現將優於預期，主要受惠於智能手機及物聯網毛利率改善，儘管智能手機及電動車業務的收入按年大幅下跌。該行預計第一季度智能手機毛利率可達9.5%，高於原先預測的約8%，主要受惠於高價型號佔比提升及低成本記憶體庫存。
然而，報告指出記憶體成本壓力很可能延續至第二季度，DRAM及NAND價格按季或增40%至60%，但小米可透過提高售價、降低規格及放棄部分市場以守住約8%的毛利率水平，估計全年毛利率約9%(之前預測為7.6%)。摩通預測2026財年每股盈利將按年下跌約27%，較市場預期仍低12%，反映盈利預測可能仍有下調空間。
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電動車交付方面，小米4月止累計交付約11萬輛，僅達全年55萬輛以上目標的20%，若要達標，餘下月份每月需交付超過5.5萬輛。摩通認為，考量產能限制，小米下調全年電動車交付指引的風險正在上升，需留意第二季度電動車交付能否提速。該行維持「中性」評級，基於分類加總估值法，目標價為35港元，對核心業務採用12倍預測市盈率，電動車及新業務則以1.5倍預測市銷率計算。(ad/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-12 16:25。)
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