申萬宏源發表報告,降東方甄選(01797.HK) +0.340 (+2.891%) 沽空 $5.00百萬; 比率 3.041% 評級至「增持」,下調公司2024至2026財年經調整淨利潤預測分別至8.53/10.03/10.74億元人民幣,原先盈利預測為12.26/12.66/14.26億元。由於公司進入相對穩定的增長階段,且向母公司新東方出售教育業務隨即成為純粹的直播電商,採用自由現金流量(FCFF)估值替代原先分類加總估值法(SOTP)估值,目標價由35.79元大削至13.9元。
申萬宏源預計東方甄選2024財年下半年將實現收入40.8億元,按年增長68%,淨利潤以及經調整淨利潤分別為1億元和3.4億元,按年分別下降74%和29%。該行預計公司全年收入68.8億元,按年增長52%,淨利潤以及經調整淨利潤分別為3.5億元和8.5億元,按年分別下降64%和22%。該行預計公司促銷以及對核心員工的激勵將使得公司毛利率和經營利潤率承壓,從而導致利潤負增長。
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報告指,公司線上COSTCO的銷售模式逐步清晰,自營產品銷售收入佔比將不斷提升,因此預計公司的毛利將緩慢下降。由於優惠券拉新和促進復購的銷售策略將會被不時執行,預計公司銷售費用佔比將提升。(ha/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-08-06 16:25。)
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