摩根士丹利發表報告指,內地物管股的盈利重置大致完成,但要等待樓市銷售回穩,行業氣氛才會改善,估計明年上半年樓市疲弱、下半年持平,全年一手樓銷量按年增長5%,竣工量減少5%。國營與私營物管公司的表現進一步分化,國營公司將會按進度擴充、半國營公司滯後,大部分私營公司的新增第三方在管面積將會減少。
該行預期2023年、2024年及2025年,行業盈利分別增長8%、11%及8%,在目前的輕資產模式,及部分公司有意提高派息比率下,物管股有重新評估的潛力,但需要等待樓市有明顯改善跡象,偏好華潤萬象生活(01209.HK) +0.200 (+0.580%) 沽空 $3.38千萬; 比率 25.244% 及保利物業(06049.HK) -0.700 (-2.144%) 沽空 $6.69百萬; 比率 22.845% ,兩者2022年至2025年盈利複合年增長率分別26%及19%,盈利前景能見度高,而現金流健康。
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大摩將其覆蓋物管股2023年、2024年及2025年的盈利預測,分別下調3%、6%及4%,以反映第三方在管面積擴張速度減慢,社區增值服務的增長放緩,以及利潤率恢復穩定。目標價則調整如下 :
股份 | 投資評級 | 目標價(港元)
綠城服務(02869.HK) -0.050 (-1.092%) 沽空 $52.44萬; 比率 2.955% | 與大市同步 | 4.07元 → 3.46元
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雅生活服務(03319.HK) +0.040 (+1.375%) 沽空 $2.95百萬; 比率 12.645% | 減持 | 4.83元 → 3.02元
合景悠活(03913.HK) 0.000 (0.000%) | 減持 | 0.42元 → 0.25元
萬物雲(02602.HK) -0.250 (-1.010%) 沽空 $3.76百萬; 比率 19.288% | 增持 | 31.76元 → 27.12元
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旭輝永升服務(01995.HK) +0.030 (+1.322%) 沽空 $35.69萬; 比率 6.042% | 與大市同步 | 4.01元 → 1.12元
華潤萬象生活(01209.HK) +0.200 (+0.580%) 沽空 $3.38千萬; 比率 25.244% | 增持 | 51.24元 → 42.7元
保利物業(06049.HK) -0.700 (-2.144%) 沽空 $6.69百萬; 比率 22.845% | 增持 | 51.87元 → 47.19元
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寶龍商業(09909.HK) -0.030 (-1.220%) | 增持 | 4.87元 → 3.9元
中海物業(02669.HK) -0.120 (-2.178%) 沽空 $2.52百萬; 比率 4.990% | 增持 | 11.62元 → 9.39元
(cy/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-03-19 16:25。)
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