滙豐環球研究表示，中國市場正進入一個新階段——市盈率(PE)倍數上升，但需要盈利上調來維持漲勢。印度市場的風險正在下降，外資流入正在回升。在南韓，焦點集中在股息和股票回購上。該行維持「增持」中國、香港和印尼市場；「減持」台灣、日本、新加坡及泰國市場。該行並更新2025年底的指數目標。
滙豐研究表示，中國市場的反彈集中在科技股——超過50%的中國股市流入資金進入了與DeepSeek相關的領域。不過，這樣的漲勢往往從單一板塊開始，逐漸擴展。外國投資者仍持觀望態度，國內家庭持有大量現金，產業正在整合，企業正在增加股息分派並進行股票回購。該行現預計富時中國指數在2025年將再上漲10%，年底目標由27,990升上調至28,830。恒指目標由23,870升至25,830。國指目標由8,800升至9,620。
滙豐研究指出，印度市場仍存在風險，但前景正在改善。雖然未來幾個季度增長可能持續疲軟，但估值已降低，盈利進一步大幅下調的風險已減弱，通脹正在下降，利率預計也將隨之下調。該行還觀察到外國投資者回流的初步跡象。該行維持「中性」立場，印度孟買指數年底目標由85,990下調至82,240。
資金很可能會重新分配到市場中較少被持有的領域。南韓的「價值提升」(Value-Up)計劃旨在改善股東回報，正朝著正確方向發展。南韓KOSPI指數年底目標由2,670升至2,780。
而印尼市場在增長擔憂導致下跌後，目前相對於區域內的市場折價達11%。印尼雅加達綜合指數年底目標由8,540下調至6,870。
日本東證指數今年底目標由2,930下調至2,870。台灣加權指數今年底目標由24,450下調至22,960。(ad/u)
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