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《大行》招商證券升中生製藥(01177.HK)目標價至9.8元 潛力被低估
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招商證券國際研究報告，指中生製藥(01177.HK)邁向復興之路，是被低估的多元化大型藥企。其上半年收入按年增10%，達176億元人民幣，超預期。管理層指引下半年增長提速，該行預計公司2026及27年將恢復雙位數增長；又認為呼吸系統及肝病領域的增長潛力被市場低估，因公司有更優的增長前景與豐富的商業發展(BD)機會，將公司目標價上調至9.8港元，維持「增持」評級。 招商證券估計，中生製藥呼吸系統及肝病、代謝病領域收入略有下降，主要受集中採購(GPO)影響。展望未來，該行預計內地集採對中生製藥的影響將大幅減弱，2024年第十批帶量採購選中的產品僅佔公司總收入的1%。 該行表示，中國呼吸系統及肝病領域未來將有更高增長率，市場低估中生潛力，中生製藥長期以來是中國肝病領域的商業領導者。在肝病、代謝領域，其佈局的多款創新管線具備差異化優勢，覆蓋減肥、糖尿病和MASH等大適應症。公司正在開發口服PPAR小分子Lanifibranor(處於三期臨床)，用於治療代謝相關脂肪肝炎(MASH)，預計該款產品將推動公司肝病領域的復興。 招商證券對中生製藥持樂觀看法，認為其作為行業領導者受益於腫瘤及外科、鎮痛藥物的強勁表現，以及集中採購政策穩定對均價的負面影響減弱。公司過去通過有效的資產處置，重新聚焦四大治療領域，該行預計這將提升整體的經驗效率和質量。(hc/da)AASTOCKS新聞 |
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