4月22日|開源證券研報指出,貴州茅台2025年實現收入1688.38億元,同比-1.21%;歸母淨利潤823.20億元,同比-4.53%,其中Q4實現收入379.34億元,同比-24.32%;歸母淨利潤176.93億元,同比-30.34%,收入利潤略低於預期。2025Q4收入下降幅度較大,主要原因是前三季度渠道積累了較大壓力,飛天批價持續下降,非標產品倒掛,傳統渠道壓力較大,四季度做了集中釋放,2026年春節備貨集中在Q1。2026年公司針對產品結構、產品價格、渠道結構均做了較大調整預計2026年收入、業績較2025年會有明顯改善,維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯