中金发表报告指,8月2日,金融监管总局下发《关於健全人身保险产品定价机制的通知》。对於《通知》目的,该行指此前已有多次提示,在利率下行环境下监管大概率将推出各类措施改善险企负债成本、保证合理利润,跟随市场利率变化下调产品定价利率、规范费用支出等均为重要手段,此前通过向客户少收取费用、向渠道多支付费用等途径实现「高负债成本扩表」是经营能力较差的中小公司获取业务的主要方式,在行业压降实际负债成本过程中,各类措施大概率会同时帮助经营能力较强的公司改善竞争格局、提升份额。
该行认为定价利率下调不会导致产品销售困难。利率下行趋势下,独有的「保本」且「长期保本」属性将使得保险产品在居民资产配置时,无论是相较於存款还是银行理财均具备竞争优势;同时,由於保险产品期限较长,其定价利率在多数情况下会高於银行存款等短期限产品提供的收益率,居民对利率下行趋势预期不发生变化情况下,储蓄型产品的长期成长性可展望乐观,这在海外诸多地区都有过类似演绎。另外,本次调整後分红险实际收益率相较传统险收益率溢价开始明显,该行预计分红险的吸引力有望提升。
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对於监管政策出台是否意味着潜在利好已落地,中金认为,《通知》所提内容市场此前确实已有一定预期,但内容之外更为重要的是文件体现出的监管态度和努力方向,即防范利差损等潜在金融风险、推动行业可持续发展,在这一方向下,该行认为有理由相信未来利率环境若持续带来挑战,仍有更多改善行业经营压力的措施可期,所以《通知》并非利好全然落地,相反行业压力改善或刚刚开始。(ha/u)
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