<汇港通讯> 安本投资多元资产客户专属方案全球副主管Ray Sharma-Ong发表对中国股市展望，指中国股市的升势强劲，我们认为这是可持续的。这受惠於一系列正在加强的结构性、周期性和政策因素带动。
科技自主且不断深化的人工智能生态系统：在结构性支持方面，中国正在加速推进科技自主。 8月底发表的DeepSeek v3.1突显了国内人工智能实力的快速发展。
一个不断发展的生态系统正在中国本土形成，以满足需求。例如，阿里巴巴(09988)和百度集团(09888)提供云端基础设施，支援模型的训练和执行；腾讯控股(00700)透过将人工智能嵌入游戏、金融科技和社交平台来带动应用；而中芯国际(00981)作为中国领先的半导体代工厂，为人工智能晶片的制造提供了硬体支持。这些上市公司共同构成了一个互补的网络，增强了中国在人工智能领域的雄心，并强化了本轮股市上涨的结构性理由。
此外，阿里的云端基础设施不仅是中国最大的云端运算服务供应商，也是全球四个超大规模云端运算供应商之一，与Amazon Web Services(AWS)、Microsoft Azure及Google Cloud并列。这一点至关重要，因为超大规模云端平台是人工智能经济的支柱。从本土大型语言模型（「LLM」）到全球公认的模型，每一种新模型都需要运算能力、储存和执行环境，而这些只有超大规模云端平台才能提供。
具支持的流动性和家庭投资组合转变：随著存款利率下降，家庭正在将储蓄转向金融资产。目前，股票仅占家庭资产负债表的 10%，为资产重新配置留下巨大的空间。
政策重点关注资本市场：中央政治局已将资本市场置於政策核心，预示著将进一步改革和支持资本市场。
渐进的国内政策措施：渐进的政策措施包括房地产稳定措施、加快基础建设进度、和准财政投入，都进一步强化了促增长的立场。
该行了解到市场很少呈现直线走势，近期急速的上涨不太可能持续。即便如此，在结构性、周期性和政策性支持等因素的共同作用下，预期市场将呈现持久的上涨趋势。这次反弹并非单边上涨，更有可能是呈现稳定上涨的势头。 (SY)
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