中金研究报告指，长城汽车(02333.HK) -0.530 (-4.000%) 沽空 $1.43亿; 比率 22.857% 公布业绩快报，去年收入2,227.9亿元人民币(下同)，按年增10.2%；归母净利99.1亿元，按年跌21.9%。去年末季收入692.1亿元，按年增15.5%、按季增13%；归母净利12.8亿元，按年降43.5%、按季降44.3%。
中金指，公司於1月发布全球首个原生AI全动力汽车平台归元平台，可兼容不同动力和车型，核心部件和系统能力再提升，降本持续推进，认为有望支持2026年公司加速新能源全新车型推出。此外，WEY品牌高端化成效显着，其中高山自去年10月起连续3个月交付破万辆，接棒构建高端化第二增长曲线。公司在海外市场积淀深厚，中金认为公司仍可受益於多区域拓展机遇。
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考虑到报废税返还节奏、年终奖计提等影响，中金下调公司2025、2026盈利预测32%、20%至99亿、140亿元，首次引入2027年盈利预测170亿元。
中金维持公司「跑赢行业」评级，当前股价分别对应长汽(601633.SH) -0.250 (-1.208%) A股2026年12.6倍、H股7.3倍市盈率；下调A股目标价20%至24.8元，下调H股目标价20%至18港元，分别对应2026财年15倍、10倍市盈率，较当前股价有20%、36%上行空间。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-02 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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