<汇港通讯> 招银国际发报告指,上调中国平安(02318)目标价20%,从75港元升至90港元,维持「买入」评级。主要原因包括 1）预测基准向前滚动至2026年；2）调整2025-2027年净利和新业务价值增速预测，并反映集团EV增长。
该行预计平安2025年集团营运利润同比增12%至1359亿元人民币(下同)，四季度营运利润预计年增速较快，主要基於:1）寿险及健康险营运利润得益於营运偏差改善及投资服务绩效提升达到稳健增长；2）资管板块减损延续下降；3）财产险承保获利维持稳健。预计2025年集团净利同比增5.1%至1330亿元，第四季净利润同比减，或受去年同期高基数和第四季度成长股回调的影响。非营利项目（即净利润-营运利润）预计在2025年第四季为负。
该行预期新业务价值2025年同比增42%至404亿元，第四季NBV增长放缓主要受开门红准备的影响。展望2026年，该行预期NBV预计将在高基数基础上同比增18%，节奏呈现「前高後低」的增长态势。根据渠道调查的结果看，2026年第一季开门红销售表现强劲，尤其是在银保通路，主要受益於居民存款到期後资产再配置的需求，以及分红险1.75%固定+权益上行带动浮动收益增长的预期收益（约3%），相较於投资竞品具备吸引力。预计2026年银保 NBV增速将领先个险。(JJ)
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