瑞银发表报告指,安踏(02020.HK) -3.450 (-4.179%) 沽空 $8.77亿; 比率 31.088% 第四季销售额略逊预期,上季安踏品牌零售额录低单位数跌幅。全年计,安踏品牌零售额有低单位数增幅,FILA品牌有中单位数升幅,其他品牌则有45%至50%的增幅。安踏第四季表现略低於该行持平的预期,但全年指引达标。FILA及其他品牌表现符合预期。
报告指,安踏管理层维持2025全年业绩指引,同时指出2026年因产品研发、渠道拓展及奥运资源投入,将面临需求不确定性与营业利润率压力。在需求不明朗环境下,维持健康库存水平仍是其首要任务。
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瑞银将安踏目标价由127元降至117元,维持「买入」评级。将2025年净利润预期上调1%,以反映Amer业务贡献提升;同时因品牌投资导致利润率下降,将2026-2027年净利润预期下调3-4%。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-21 16:25。)
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