富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》招商证券国际：中国互联网首选标的腾讯(00700.HK)、阿里(09988.HK)及哔哩哔哩(09626.HK)富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -0.900 (-1.066%) 沽空 $2.81亿; 比率 32.660% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.030 (+0.157%) 沽空 $3.36百万; 比率 3.847% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +4.160 (+10.970%) 沽空 $4.95亿; 比率 15.179% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) +0.500 (+0.083%) 沽空 $11.63亿; 比率 13.147% 、紫金矿业(02899.HK) +0.460 (+1.415%) 沽空 $4.31亿; 比率 43.442% 、农夫山泉(09633.HK) -0.540 (-1.154%) 沽空 $2.15亿; 比率 39.707% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.200 (+1.116%) 沽空 $7.12千万; 比率 11.888% 、药明康德(02359.HK) -0.300 (-0.287%) 沽空 $8.86千万; 比率 17.642% 、中国宏桥(01378.HK) +0.660 (+2.106%) 沽空 $2.76亿; 比率 28.164% 、泡泡玛特(09992.HK) +0.100 (+0.053%) 沽空 $8.26亿; 比率 28.483% 、翰森制药(03692.HK) +0.540 (+1.286%) 沽空 $1.00亿; 比率 28.748% 、京东健康(06618.HK) -0.500 (-0.843%) 沽空 $7.11千万; 比率 19.513% 、中国铝业(02600.HK) +0.270 (+2.507%) 沽空 $9.60千万; 比率 20.184% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.000 (-1.517%) 沽空 $3.85千万; 比率 28.389% 、吉利汽车(00175.HK) +0.170 (+0.971%) 沽空 $1.92亿; 比率 36.327% 、广发证券(01776.HK) -0.080 (-0.459%) 沽空 $4.06千万; 比率 18.014% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) +0.900 (+1.293%) 沽空 $5.83千万; 比率 19.561% 、舜宇光学(02382.HK) +0.150 (+0.221%) 沽空 $1.64亿; 比率 34.719% 、金风科技(02208.HK) -0.110 (-0.865%) 沽空 $7.39百万; 比率 8.236% 、粤海投资(00270.HK) -0.230 (-3.230%) 沽空 $3.38千万; 比率 15.711% 、中国建材(03323.HK) -0.070 (-1.406%) 沽空 $2.55千万; 比率 17.171% 及美图公司(01357.HK) -0.020 (-0.275%) 沽空 $1.21亿; 比率 37.525% 。相关内容《大行》汇丰研究：中国能源市场供应过剩 看好金风科技(002202.SZ)、哈电(01133.HK)及中石油(00857.HK)等3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.040 (-0.654%) 沽空 $5.29亿; 比率 39.328% 、建行(00939.HK) -0.040 (-0.526%) 沽空 $9.21亿; 比率 40.558% 、中移动(00941.HK) -0.350 (-0.407%) 沽空 $5.05亿; 比率 36.258% 、中国平安(02318.HK) +0.450 (+0.741%) 沽空 $7.70亿; 比率 46.714% 、中海油(00883.HK) -0.040 (-0.190%) 沽空 $2.90亿; 比率 18.988% 、美的(00300.HK) +0.100 (+0.112%) 沽空 $3.84千万; 比率 14.827% 、人保(01339.HK) +0.160 (+2.421%) 沽空 $3.85千万; 比率 18.010% 、海尔智家(06690.HK) +0.060 (+0.230%) 沽空 $7.91千万; 比率 18.147% 中信建投证券(06066.HK) -0.140 (-1.127%) 沽空 $2.29千万; 比率 17.526% 、吉利(00175.HK) +0.170 (+0.971%) 沽空 $1.92亿; 比率 36.327% 、万洲(00288.HK) +0.410 (+5.012%) 沽空 $1.83亿; 比率 27.335% 、润啤(00291.HK) +0.080 (+0.303%) 沽空 $5.47千万; 比率 34.639% 、旺旺(00151.HK) -0.020 (-0.407%) 沽空 $8.23百万; 比率 6.909% 、粤投(00270.HK) -0.230 (-3.230%) 沽空 $3.38千万; 比率 15.711% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.020 (-0.266%) 沽空 $1.33百万; 比率 4.080% 、敏实(00425.HK) -0.260 (-0.772%) 沽空 $6.28百万; 比率 6.589% 、雅迪(01585.HK) +0.170 (+1.382%) 沽空 $1.23千万; 比率 22.083% 、统一(00220.HK) +0.090 (+1.102%) 沽空 $7.38百万; 比率 14.872% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.030 (-0.407%) 沽空 $3.43百万; 比率 11.391% 、恒安(01044.HK) +0.500 (+1.757%) 沽空 $2.77千万; 比率 39.057% 、三一国际(00631.HK) +0.220 (+2.868%) 沽空 $3.05百万; 比率 5.852% 及广深铁路(00525.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $12.07万; 比率 1.850% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -0.800 (-0.365%) 、北方华创(002371.SZ) +1.070 (+0.234%) 、汇川技术(300124.SZ) +2.240 (+3.092%) 、伊利集团(600887.SH) -0.200 (-0.695%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.150 (+0.668%) 及中微半导体(688012.SH) -2.700 (-0.976%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》摩通料中美关系持续缓和 有利内地医药研发外包行业5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) +0.500 (+0.083%) 沽空 $11.63亿; 比率 13.147% 、洛钼(03993.HK) +0.200 (+1.116%) 沽空 $7.12千万; 比率 11.888% 、药明康德(02359.HK) -0.300 (-0.287%) 沽空 $8.86千万; 比率 17.642% 、中国宏桥(01378.HK) +0.660 (+2.106%) 沽空 $2.76亿; 比率 28.164% 、泡泡玛特(09992.HK) +0.100 (+0.053%) 沽空 $8.26亿; 比率 28.483% 、翰森制药(03692.HK) +0.540 (+1.286%) 沽空 $1.00亿; 比率 28.748% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.000 (-1.517%) 沽空 $3.85千万; 比率 28.389% 、吉利汽车(00175.HK) +0.170 (+0.971%) 沽空 $1.92亿; 比率 36.327% 、中生制药(01177.HK) -0.100 (-1.456%) 沽空 $8.77千万; 比率 26.065% 、老铺黄金(06181.HK) +9.000 (+1.467%) 沽空 $6.54千万; 比率 10.384% 、药明合联(02268.HK) +0.900 (+1.293%) 沽空 $5.83千万; 比率 19.561% 、舜宇光学(02382.HK) +0.150 (+0.221%) 沽空 $1.64亿; 比率 34.719% 、康师傅(00322.HK) -0.040 (-0.338%) 沽空 $4.26千万; 比率 39.893% 及美图(01357.HK) -0.020 (-0.275%) 沽空 $1.21亿; 比率 37.525% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-10 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)