富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》大摩下调中资电讯股评级至「中性」 过去多年上升周期的驱动因素已结束富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -2.400 (-2.959%) 沽空 $7.08千万; 比率 10.639% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -1.520 (-6.897%) 沽空 $6.49百万; 比率 3.287% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +0.900 (+1.075%) 沽空 $2.07亿; 比率 5.911% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -7.500 (-1.238%) 沽空 $7.68亿; 比率 4.610% 、紫金矿业(02899.HK) -2.340 (-5.585%) 沽空 $7.46亿; 比率 10.368% 、农夫山泉(09633.HK) -0.960 (-2.003%) 沽空 $7.51千万; 比率 19.194% 、洛阳钼业(03993.HK) -1.040 (-4.659%) 沽空 $2.11亿; 比率 10.982% 、药明康德(02359.HK) -1.800 (-1.619%) 沽空 $7.45千万; 比率 17.042% 、中国宏桥(01378.HK) -1.260 (-3.488%) 沽空 $1.96亿; 比率 8.567% 、泡泡玛特(09992.HK) +2.800 (+1.252%) 沽空 $5.30亿; 比率 17.646% 、翰森制药(03692.HK) -1.220 (-3.161%) 沽空 $8.38千万; 比率 27.386% 、京东健康(06618.HK) -2.300 (-3.636%) 沽空 $9.16千万; 比率 22.321% 、中国铝业(02600.HK) -0.910 (-6.570%) 沽空 $1.80亿; 比率 14.558% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.600 (-2.393%) 沽空 $3.81千万; 比率 18.534% 、吉利汽车(00175.HK) -0.240 (-1.492%) 沽空 $2.00亿; 比率 19.680% 、广发证券(01776.HK) -0.820 (-4.496%) 沽空 $6.07千万; 比率 29.781% 、中金公司(03908.HK) -0.280 (-1.320%) 沽空 $3.29千万; 比率 8.259% 、药明合联(02268.HK) -2.700 (-4.299%) 沽空 $5.24千万; 比率 14.403% 、舜宇光学(02382.HK) -2.600 (-4.153%) 沽空 $3.39亿; 比率 22.368% 、金风科技(02208.HK) -0.570 (-3.912%) 沽空 $3.20千万; 比率 7.150% 、粤海投资(00270.HK) +0.020 (+0.271%) 沽空 $1.39百万; 比率 0.711% 、中国建材(03323.HK) -0.570 (-10.142%) 沽空 $4.85千万; 比率 10.182% 及美图公司(01357.HK) -0.360 (-4.663%) 沽空 $9.54千万; 比率 21.607% 。相关内容《大行》高盛：传工行(01398.HK)农行(01288.HK)将获当局注资 或引致高达7%盈利稀释3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.080 (-1.233%) 沽空 $2.69亿; 比率 16.197% 、建行(00939.HK) -0.080 (-1.011%) 沽空 $2.05亿; 比率 9.329% 、中移动(00941.HK) -1.800 (-2.256%) 沽空 $3.54亿; 比率 5.082% 、中国平安(02318.HK) -2.000 (-2.751%) 沽空 $7.77亿; 比率 18.344% 、中海油(00883.HK) -1.160 (-4.758%) 沽空 $1.08亿; 比率 2.787% 、美的(00300.HK) +0.100 (+0.117%) 沽空 $3.86千万; 比率 16.508% 、人保(01339.HK) -0.230 (-3.382%) 沽空 $2.23千万; 比率 7.046% 、海尔智家(06690.HK) -0.180 (-0.698%) 沽空 $9.55千万; 比率 28.807% 中信建投证券(06066.HK) -0.270 (-2.141%) 沽空 $1.42千万; 比率 11.554% 、吉利(00175.HK) -0.240 (-1.492%) 沽空 $2.00亿; 比率 19.680% 、万洲(00288.HK) -0.030 (-0.327%) 沽空 $4.95千万; 比率 21.643% 、润啤(00291.HK) +0.220 (+0.839%) 沽空 $3.26千万; 比率 9.589% 、旺旺(00151.HK) +0.030 (+0.636%) 沽空 $9.64百万; 比率 43.242% 、粤投(00270.HK) +0.020 (+0.271%) 沽空 $1.39百万; 比率 0.711% 、浙江沪杭甬(00576.HK) +0.100 (+1.357%) 沽空 $2.16千万; 比率 20.534% 、敏实(00425.HK) -0.980 (-2.664%) 沽空 $1.85千万; 比率 7.740% 、雅迪(01585.HK) -0.010 (-0.091%) 沽空 $2.02千万; 比率 25.677% 、统一(00220.HK) -0.120 (-1.521%) 沽空 $7.83百万; 比率 11.282% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.070 (-0.941%) 沽空 $2.09百万; 比率 6.714% 、恒安(01044.HK) -0.140 (-0.495%) 沽空 $1.52千万; 比率 18.993% 、三一国际(00631.HK) -0.280 (-2.328%) 沽空 $2.32千万; 比率 9.044% 及广深铁路(00525.HK) -0.040 (-1.818%) 沽空 $13.10万; 比率 1.380% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -12.140 (-4.591%) 、北方华创(002371.SZ) -13.600 (-2.862%) 、汇川技术(300124.SZ) +0.410 (+0.549%) 、伊利集团(600887.SH) +0.110 (+0.418%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.280 (+1.111%) 及中微半导体(688012.SH) -15.270 (-4.389%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》大摩：受增值税调高影响 料中资电讯股今年股盈及派息面临下降风险5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -7.500 (-1.238%) 沽空 $7.68亿; 比率 4.610% 、洛钼(03993.HK) -1.040 (-4.659%) 沽空 $2.11亿; 比率 10.982% 、药明康德(02359.HK) -1.800 (-1.619%) 沽空 $7.45千万; 比率 17.042% 、中国宏桥(01378.HK) -1.260 (-3.488%) 沽空 $1.96亿; 比率 8.567% 、泡泡玛特(09992.HK) +2.800 (+1.252%) 沽空 $5.30亿; 比率 17.646% 、翰森制药(03692.HK) -1.220 (-3.161%) 沽空 $8.38千万; 比率 27.386% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.600 (-2.393%) 沽空 $3.81千万; 比率 18.534% 、吉利汽车(00175.HK) -0.240 (-1.492%) 沽空 $2.00亿; 比率 19.680% 、中生制药(01177.HK) -0.350 (-5.271%) 沽空 $1.36亿; 比率 25.957% 、老铺黄金(06181.HK) -27.000 (-3.470%) 沽空 $1.94亿; 比率 17.410% 、药明合联(02268.HK) -2.700 (-4.299%) 沽空 $5.24千万; 比率 14.403% 、舜宇光学(02382.HK) -2.600 (-4.153%) 沽空 $3.39亿; 比率 22.368% 、康师傅(00322.HK) +0.120 (+1.012%) 沽空 $3.41千万; 比率 23.905% 及美图(01357.HK) -0.360 (-4.663%) 沽空 $9.54千万; 比率 21.607% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-02 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)