摩根大通研究报告指，香港及内地航空板块今年至今表现跑输大市，因成本压力、竞争加剧及定价能力疲弱令利润承压。而近期板块股价反弹则因市场预期十月黄金周出行需求强劲，以及价格企稳，但该行认为势头的持续性仍不确定，因行业即将进入淡季。
该行又认为，反内卷及相关监管措施的影响有限，因有关举措目前仍难以实质地改善定价水平。因此，该行维持2025至27年价格持平的预测，以反映在经济疲弱下，高速铁路持续分薄需求。
股份方面，该行最看好春秋航空(601021.SH) -0.120 (-0.224%) 和中国东方航空(00670.HK) -0.040 (-1.262%) 沽空 $54.83万; 比率 13.673% (600115.SH) +0.070 (+1.716%) ，其次为国泰航空(00293.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.07百万; 比率 50.030% 及中国国航(00753.HK) -0.070 (-1.239%) 沽空 $92.93万; 比率 6.982% (601111.SH) +0.150 (+1.933%) ，而中国南方航空(01055.HK) -0.020 (-0.500%) 沽空 $57.61万; 比率 8.441% (600029.SH) +0.100 (+1.681%) 则最不看好。
该行上调国泰评级至「中性」，目标价由8.2港元升至9.1港元，因其股息收益率超过6%，估值吸引。至於东航剥离货运业务，专注於客运，且与春秋航空一样以上海为基地，令两间公司最能够受惠於内陆旅游强劲复苏。因此，该行将东航A股评级上调至「增持」，目标价由4.1元升至5元人民币，而春秋航空维持「增持」评级，目标价由63元升至65元人民币。
该行予本港及内地航空公司评级及目标价表列如下：
股份｜投资评级｜目标价
国航(00753.HK) -0.070 (-1.239%) 沽空 $92.93万; 比率 6.982% ｜减持｜3.8港元→4.5港元
国航A(601111.SH) +0.150 (+1.933%) ｜中性｜7.1元→7.4元人民币
东航(00670.HK) -0.040 (-1.262%) 沽空 $54.83万; 比率 13.673% ｜中性｜2.3港元→3港元
东航A(600115.SH) +0.070 (+1.716%) ｜中性→增持｜4.1元→5元人民币
南航(01055.HK) -0.020 (-0.500%) 沽空 $57.61万; 比率 8.441% ｜减持｜2.4港元→2.9港元
南航A(600029.SH) +0.100 (+1.681%) ｜减持｜4.6元→4.8元人民币
春秋航空(601021.SH) -0.120 (-0.224%) ｜增持｜63元→65元人民币
国泰(00293.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.07百万; 比率 50.030% ｜减持→中性｜8.2港元→9.1港元
(ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-03 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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