<汇港通讯> 安联投资在最新报告中指出,亚洲固定收益於2024年上半年表现卓越,大幅领先全球同侪。分析认为,亚洲正步入多年良性循环,得益於强劲的经济基本面、改革导向的政府政策、优质的基础设施生态系统,以及有利的人口结构。这些因素预期将有助亚洲把握新的增长机遇,吸引大量的资金流入,进而降低汇率波动,并推动本地债券及信贷重新定价。
展望2024年下半年,安联投资预计亚洲固定收益将持续展现韧性,并识别了三大关键主题:
主题(一):亚洲政局稳定,政策延续性强
- 相较其他地区,亚洲平稳度过了上半年选举期,政局波动有限。
- 中国三中全会聚焦5% GDP 增长目标及房地产、地方政府债务问题,彰显中国最高领导层解决问题的决心。预计下半年将推出一系列顺周期政策。整体而言,安联认为中国政府债券收益率在经历年初至今强劲牛市後正进入整合阶段,然而该行认为收益率的上升有限。
- 印度维持经济稳定增长、通胀下降和财政审慎的良好态势。2025财年预算案持续聚焦财政整合。
- 在印尼,候任总统普拉博沃(Prabowo Subianto)有望赢得强大国会联盟支持,中期内放宽财政规则可能性上升,尤其是立法修订将3% GDP 定为财政赤字上限的议案,这将是值得关注的主要风险。然而,外汇储备有望得到改善和保守的发行目标应能在短期内支持印度政府债券。
- 泰国或为亚洲政局向好的唯一例外,政治动荡或财政执行和政策制定存在不确定性。财政和货币政策持续受到限制,可能导致泰国资产表现波动和低迷,情况或会持续直到作为其离岸债务评级指标的杠杆率愈趋稳定。
主题(二):信贷周期改善,违约率持续下降
- 亚洲企业和金融机构的盈利报告印证,亚洲信贷正处於周期最佳点,基本面稳健、杠杆稳定、流动性充裕。
- 预计评级走势保持稳定,违约率将回落至中个位数。
主题(三):把握利差机会同时注重风险管理
- 2024年下半年除了把握利差机会,安联认为亚洲信贷市场仍存在市场错配和超额收益的机会,尤其是在高收益领域。
- 随著风险偏好回升,市场在上半年强劲反弹後自满情绪上升,投资者应继续做好风险管理。
- 最佳利差机会存在处於信贷周期最佳点的行业和公司,如印度基础设施、中国公用事业、澳门博彩以及部分银行资本证券,因其信贷纪录稳定甚至向好、违约率低及有合理的总回报。 (BC)
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