10月11日｜华创证券日前研报指出，市场竞争加剧业绩承压，爱美客盈利韧性凸显。2025H1归母净利7.89 亿（同比-29.6%），Q2归母净利润3.46 亿元(同比-41.8%)。爱美客作为医美注射剂龙头，短期业绩承压系消费环境疲弱与竞争加剧所致，长期看“新品迭代+国际化并购+研发壁垒”的协同效应逐步显现。随着REGEN海外渠道贡献增量、肉毒素等新管线落地，业绩有望逐步复苏。面对国内市场的挑战，公司积极向外寻求突破。公司丰富的产品管线及研发储备，为公司业务可持续发展提供保障。考虑到未来肉毒素/减肥针/重组蛋白等产品管线落地业绩确定性较高，参考可比公司估值及公司历史PE，给26年业绩32 倍PE，对应目标估值652亿元，目标价215.56元，维持“推荐”评级。
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