5月19日|中泰证券研报指出,芯原股份26Q1新签订单再创新高,AIASIC趋势确定推动业绩高增。25年实现归母净利润-5.28亿元,亏损收窄0.73亿元,26Q1实现归母净利润-3.41亿元,亏损同比扩大1.21亿元,环比扩大1.60 亿元。25年收入高增,亏损小幅收窄;Q1利润亏损扩大,主因新增激励费用+收购逐点半导体费用,影响净利润约1亿。新签订单量再创新高,充分验证ASIC 产业趋势,公司系行业龙头有望充分受益。此前公告披露2026年1月1日-4月20日新签订单45.16亿,历史新高。下游互联网客户需求旺盛,公司有望充分受益行业β,在手订单一年内转化率预计超90%,业绩弹性有充足保障。预计2026-2028年公司净利润至9.87/17.95/29.81 亿,对应PE估值分别为135/74/45倍,维持“买入”评级。
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