港交所(00388.HK) +9.400 (+2.219%) 沽空 $3.46亿; 比率 12.723% 昨日(5日)中午公布第三季业绩，纯利按年升56%至49亿元，接近本网综合5间券商预测上限的49.94亿元，昨日股价跌近0.5%，今早(6日)股价回升，盘中曾高见433.4元一度上扬2.3%，半日收报432.8元升2.2%，成交额15.24亿元。中金指港交所上季总收入按年升45%(按季升8%)至77.75亿元，其中南下日均成交额按年大升285%(按季升36%)、占港股26.6%，在剔除投资收益后、主营费类收入按年升62%(按季升21%)至67.1亿元，盈利按年升56%(按季升10%)至49亿港元，盈利超市场预期，主因交易活跃下各项市场相关业务快速增长、投资收入亦表现相对稳健，季内息差收窄叠加外部投资赎回拖累投资收益环比表现，保证金体量增长支撑按年表现。该行予港交所「跑赢行业」评级，目标价500元。
港交所公布今年第三季每股盈利3.88元。季度收入及其他收益按年升45%至77.75亿元，主要业务收入按年升54%，源於现货市场成交量创新高，使交易及结算费增加。投资收益净额减少49.9%至2.54亿元，源於外部管理投资基金公平值收益减少，以及内部管理的公司资金投资回报减少。期内营运支出按年升8%，源於雇员费用及资讯技术费用增加。EBITDA利润率81%，按年升7个百分点。季内联交所平均每日成交金额按年升1.41倍至2,864亿元，股本证券产品日均成交金额增长1.5倍至约2,679亿元，衍生权证、牛熊证及权证日均成交额升59%至约185亿元。
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【季绩优预期 收入增长强】
摩根大通指，港交所第三季业绩强劲应导致市场向上修正业绩预测，又指港交所过去数月下跌与恒指同步，而非按稳固的成交量，股价表现与股票实际推动因素分歧，产生股价未来数月急升的条件。该行维持对港交所「增持」评级，目标价530元。摩根士丹利表示，港交所第三季纯利升56%，优於市场原预期4%，但略低於该行原预期2%，受核心收入增长如预期持，重申「增持」评级及目标价508元，相当於预测明年市盈率35倍。
瑞银指，港交所第四季以来日均成交按年升12%，投资者忧虑末季日均成交额或按季下跌(对比今年第三季日均成交额2,860亿元)。该行认为与十一黄金周假期下南向交易暂停有关。该行估计南向投资者的年化速动比率维持约3.1倍，对比非南向投资者的1.3倍。在扣除假期影响下，强劲成交动力维持。该行指，截至本月4日上市公司申请仍有约300间，新上市公司数量被视为市场情绪指标，属影响港交所股价表现的主要因素。该行下调对港交所的目标价由485元降至471元，为预测市盈率38倍，主要反映该行对美联储减息的最新看法，即本季及明年各减息半厘，2027年减息四分一厘。对港交所投资评级为「中性」。
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本网最新综合6间券商对其投资评级及目标价，2间券商上调目标价，1间券商下调目标价，5间数给予「买入」、「增持」或「跑赢行业」评级。
券商│投资评级│目标价
高盛│买入│544元->562元
摩根大通│增持│530元
花旗│买入│510元->515元
摩根士丹利│增持│508元
中金│跑赢行业│500元
瑞银│中性│485元->471元
券商│观点
高盛│多项因素推动进一步价值重估，上调每股盈测及目标价
摩根大通│业绩胜预期，实际趋势维持
花旗│上调今明两年每股盈利预测1%至2%
摩根士丹利│季绩强劲，受惠符预期的强劲核心收入增长
中金│强劲本面及估值滞涨下关注资金再配置机会
瑞银│料第四季日均成交受季节性(十一黄金周假期下南向交易暂停)影响
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(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-06 16:25。)
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