美银证券发表报告，指出中国今年有110间券商，十大券商去年经营溢利、净利润及总资产分别占行业73%、68%及66%，其余90多间中小券商内生增长空间收缩，但并购个案在2024年年前有限，基於股东欠缺兴趣、监管审批及强劲的融资能力。有关因素目前已扭转，尤其监管取态转向支持，该行相信业界并购机会将增加，券商数目至2030年将减至约70间。该行相信整合将在两种情况下进行，包括十大券商角逐最终两大或三大券商，以及国营券商收购私营券商，或地方政府把其控制的多於1间券商整合。相关内容《业绩》中信建投(06066.HK)半年纯利45.09亿人币升57.8% 中期息16.5分人币该行指出，合并後的效益改善将主要视乎政府、监管机构及主要股东支持，历史上主要券商并购在出现风险事件、主要管理层变动或股东与政府强烈要求下进行。该行相信有共同股东且管理层执行力强劲的券商，将有更顺畅整合及更一致的利益，此亦为股本回报率上行的关键。该行建议部署有稳固基本因素及参与市场整合潜力的券商股，偏好符合有关条件的中国银河(06881.HK) +0.110 (+0.938%) 沽空 $3.41千万; 比率 9.715% 及中信建投(06066.HK) +0.240 (+1.762%) 沽空 $6.66百万; 比率 7.331% ，基於估值，重申对中信证券(06030.HK) +0.440 (+1.468%) 沽空 $6.62千万; 比率 26.150% 「跑输大市」评级，亦预期招商证券(06099.HK) -0.200 (-1.248%) 沽空 $71.53万; 比率 1.971% 等估值过高及并购潜力有限的券商继续跑输。下表为美银对券商股最新投资评级及目标价：相关内容《业绩》东方证券(03958.HK)全年纯利33.5亿人民币增21.7% 每10股派1元人民币股份│投资评级│目标价中信证券(06030.HK) +0.440 (+1.468%) 沽空 $6.62千万; 比率 26.150% │跑输大市│20.05元国泰君安(02611.HK) +0.040 (+0.258%) 沽空 $1.21千万; 比率 6.744% │买入│13.08元华泰(06886.HK) +0.520 (+2.577%) 沽空 $2.95千万; 比率 19.431% │中性│13.4元广发证券(01776.HK) +0.320 (+1.559%) 沽空 $1.46千万; 比率 10.609% │买入│12.9招商证券(06099.HK) -0.200 (-1.248%) 沽空 $71.53万; 比率 1.971% │跑输大市│11.4元中国银河(06881.HK) +0.110 (+0.938%) 沽空 $3.41千万; 比率 9.715% │买入│7.8元->8.8元中金公司(03908.HK│买入│16.5元中信建投(06066.HK) +0.240 (+1.762%) 沽空 $6.66百万; 比率 7.331% │跑输大市->买入│6.8元->10.7元东方证券(03958.HK) +0.030 (+0.395%) 沽空 $1.72百万; 比率 3.981% │跑输大市│3.95元(fc/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-16 12:25。)