大摩发表报告指,内地汽车经销商佣金收入下滑,但盈利仍处於复苏轨道,下调中升控股(00881.HK) -0.100 (-0.810%) 沽空 $8.12百万; 比率 16.400% 、永达汽车(03669.HK) +0.020 (+1.235%) 沽空 $29.05万; 比率 16.789% 及美东汽车(01268.HK) -0.030 (-2.190%) 沽空 $30.48万; 比率 17.591% 2025至2027年盈利预测,以反映「高息高佣」汽车金融产品整顿后,新车利润率低於预期的情况。
报告指,尽管新车业务在2025年下半年进一步恶化,对2025年盈利构成下行风险,但预期中国汽车经销商盈利将在2025年触底,并於2026年反弹。潜在的记忆体短缺可能导致汽车减产,若此情况成真,亦将惠及汽车经销商。
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该行首选中升,因售后业务稳健增长为盈利复苏提供支持,目标价由21元降至18元,评级「增持」。对永达汽车目标价由2.3元降至1.9元,评级「与大市同步」。美东汽车目标价由2.1元降至1.7元,评级「与大市同步」。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-28 16:25。)
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