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港股强势未尽.阿里巴巴展望乐观
环球股市及风险资产有所回吐,但走势上似乎对港股影响有限,恒指自接近23700点的高位回落,於10天线所在的22700点有明显支持,意味短期内接连破顶的机会仍然相当大,策略上,押注於较强势及领先之股份,...
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港股强势未尽.阿里巴巴展望乐观
分析员 : 陈政深 (艾德金融董事, 艾德证券期货有限公司)
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阿里巴巴-W  +6.300 (4.824%) 
环球股市及风险资产有所回吐,但走势上似乎对港股影响有限,恒指自接近23700点的高位回落,於10天线所在的22700点有明显支持,意味短期内接连破顶的机会仍然相当大,策略上,押注於较强势及领先之股份,仍是胜算较高之部署。

阿里巴巴(09988)股价在短短一个月内,由80元的横行水平,升至三年高位的140.9元。事实上,集团上周公布季绩表,充分引证集团的「用户为先、AI驱动」战略取得显着进展,核心业务增长重新加速,以及AI发展规划清晰,令其走势持续具有动力。

截至去年12月底止季度,阿里巴巴季度收入同比增长8%,主要受淘天集团及国际电商业务的强劲增长所推动;整体经调整EBITA同比上升4%,受惠於收入增长及运营效率提升。市场普遍关注云+AI的进展,非常吸睛,但另一核心业务电商的强劲表现绝对不容忽视。淘天集团季收同比增长5%至1,360.91亿人民币,同时亦实现EBITA正增长。

本季度淘天的新买家和订单量同比持续强劲增长,反映集团加大对用户增长的投入、提升用户体验的措施已奏效。当中,88VIP会员是购买力最高的忠实消费群体,会员规模达约4900万,持续同比双位数增长。

其中令市场非常惊喜的是,电商核心利润来源客户管理收入(CMR)同比增长9%,反映集团成功逐渐提高整体变现率。这趋势符合阿里巴巴集团CEO吴泳铭在去年的指引,未来数季的CMR增速会逐渐匹配GMV增速。集团自去年9月1日起,开始对平台交易收取基础软件服务费,本季度计及全季度影响,带动Take rate同比提升。另一变现策略是由AI驱动的市场营销工具「全站推广」商家渗透率稳步提升,长远有助CMR增长。管理层提到,淘天的中长期目标是健康地稳定市场份额,持续改善商家的运营环境,提升其运营效率,并在确保高质量GMV增长的同时,以平衡商家经营成本的方式提升take rate。

值得留意的是,阿里国际数字商业集团(AIDC)持续保持强劲增长势头,收入同比增长32%,主要由跨境业务的强劲表现所带动,而国际零售商业收入增长36%,主要受来自速卖通和Trendyol的收入增长所带动。据集团表示,未来将持续对特定市场的投入,以推动全球业务增长及运营效率的提高,并预期在下一个财年海外电商业务会实现单季度整体盈利。

除此之外,集团亦持续通过战略性出售非核心资产、股份回购及以优惠利率延长债务期限,积极改善资产负债表,当中包括涉资达123亿港元的高鑫零售全部权益,以及约74亿人民币的银泰全部权益,目前相关交易已通过反垄断法的审批。而季内集团亦以13亿美元的总价回购总计1.19亿股普通股,相当於1,500万股美国存托股份。

走势方面,阿里在高位似有阻力,美港股市均见急回,主要与美国总统特朗普签署备忘录限制美国基金投资范围,引发市场对中美贸易紧张局势加剧的忧虑。虽然部分投资者归因集团加大资本开支於AI发展上,但观乎美股七雄,其针对AI的资本开支增加消息,往往在惊吓市场之後成为股价催化剂,阿里是次回吐在10天线左右已见支持,反映只是借势整固,市场既对其业务已重新估值,後市应仍在中长线的上升空间。


(本人为证监会注册持牌人士,并无持有相关股份权益) 
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更新日期为: 2023年1月6日