中银国际发表研报指，泡泡玛特(09992.HK) +11.600 (+5.967%) 沽空 $10.49亿; 比率 23.605% 股价自2025年底以来一直承压，因市场担忧Labubu热度消退及增长放缓。但该行认为多数忧虑属反应过度，且公司今年在1月19日启动的股份回购应能重振市场信心。 此外，泡泡玛特报表披露，昨日在联交所购回50万股，每股作价介乎191.1至194.9元，涉及总额约9,649万元。
中银国际预期，随着新产品推出，Labubu在今年销售中仍将是关键支柱，而其他IP亦将随着海外消费者对它们更熟悉而提升表现。故该行仍相信泡泡玛特在海外扩张方面将保持强劲动能，并预期今年营收、净利润将分别实现按年实现32.8%、37.6%的强劲增长，根据2026年预测20倍市盈率；将目标价由405.6元降至291.9元，相当预测今年市盈率20倍(此前估值为27倍)，但重申「买入」评级。
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该行调整泡泡玛特2025至2027年营收至分别下调0%、2%、2%，每股收益分别下调0.5%、4.5%、2.9%，以反映Labubu热潮的减弱以及海外行销费用的增加。该行料泡泡玛2025年至2027年纯利各为131.44亿、180.59亿及219.44亿人民币，料2025年至2027年每股核心盈利9.787元、13.447元及16.34元人民币。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-22 16:25。)
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