3月18日|中金公司研报指出,万华化学(600309.SH) -2.200 (-3.107%) 预告2024年归母净利润同比下降22.5%至130.3亿元,主要是由于石化、精细化学品和新材料板块盈利下降,以及4Q24公司计提资产减值所致。公司MDI业务盈利有望保持较好水平。目前聚合MDI/纯MDI与原材料纯苯、煤炭的价差分别处于2010 年以来73%/38%分位,整体MDI盈利处于相对较好水平。测算1Q25以来国内聚合MDI/纯MDI加权毛利同/环比分别提升1,582/197元/吨。考虑到目前盈利处于周期底部以及2026年公司盈利存在改善预期,维持目标价105元,对应48%的上涨空间和2025/26年22/16x市盈率,维持“跑赢行业”评级。
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