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關稅戰爆發,環球資產市場大幅震盪
中國內地周四(11日)公布了3月份的居民消費價格,惟數據遜於市場預期,按年下跌0.1%,市場預期為0%;按月則跌幅擴大至-0.4%,市場預期為-0.2%。主要食品及能源價格下跌所拖累,特別近期的油價回...
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關稅戰爆發,環球資產市場大幅震盪
分析員 : KGI凱基 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
中國內地周四(11日)公布了3月份的居民消費價格,惟數據遜於市場預期,按年下跌0.1%,市場預期為0%;按月則跌幅擴大至-0.4%,市場預期為-0.2%。主要食品及能源價格下跌所拖累,特別近期的油價回落所形成的負貢獻,惟此情況在4月份料將會持續。至於核心通脹方面,雖然按年增長由前月的負0.1%,轉為+0.5%,但按月數據只是0%,部分或反映3月份的消費情況難有驚喜。

回歸關稅問題,自美國總統特朗普於4月2日宣布對全球加徵對等關稅後,消息不斷變化。中國亦迅速對有關措施作出回應,初步對美國宣布關稅反制措施,對所有原產於美國的商品加徵34%關稅。及後特朗普亦因應中國的反制措施進一步在早前已提出加徵關稅的基礎上再次加徵關稅。經過兩輪美國及中國的互加關稅後,截至撰稿之時,美國對中國加徵125%關稅 ,白宮後來特別提到對中國的關稅為累計145%;而中國對美國加徵84%關稅。與此同時,美國宣布暫停對除中國外所有國家的「對等關稅」90天,所有受到暫停的國家將面臨統一的10%基礎關稅,而非此前宣布的高額關稅。

目前相等於給予其他國家與美國有達90天的貿易談判時間,其中較鮮明的例子如越南及台灣早前提出希望與美國達成「零關稅」協議,進入談判桌上。惟另一邊廂,中國與美國的關稅問題仍在僵局之中,全球兩大經濟體互相大幅加徵關稅,不難理解將會有所損害貿易平衡。而最終會反映於經濟數據之中,包括經濟增長及通脹數據上均會有所影響。雖然短期內的大幅轉變,可視之為「對等關稅」屬於談判籌碼,但中美兩國目前狀態料將會使談判路上將不時反覆,可能會影響股市的氣氛,特別對於部分收入來源自美國的企業則更為脆弱。投資者或可在中港市場部署上率先選擇以本土業務為主的國內品牌企業,以降低出口風險的影響。

雖然是美國徵收關稅,但事實上對當地經濟的影響也非常深遠,由於關稅將降低消費,增加企業成本,美股在本週也經歷極大波動。至於黃金作為傳統避險資產,在早段或曾因為資金緊張而短暫失去避險功能,然而金價在本週四(10日)已收復失地,創下歷史新高。

另外,美國也在本週公布通脹數據,3月份整體CPI按月跌0.1%,預期漲0.1%,按年升2.4%,預期漲2.6%,前值升2.8%。核心CPI則按月升0.1%,按年漲2.8%,前值升3.1%。由於這是關稅實施前的數據,市場對此的關注程度並不算太高。除此之外,本週發佈的聯儲局會議紀錄顯示,官員們擔憂停滯性通脹發生的風險,不過市場對此同樣反應平淡。


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更新日期為: 2023年1月6日