中金發表報告指，TCL電子(01070.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.65千萬; 比率 5.295% 2025年經調整淨利潤23.3億至25.7億元，按年增長45%至60%，盈利區間的中樞超過股權激勵目標23.28億元。公司與索尼正在洽談意向合作，包括可能與索尼成立合資公司以承接其家庭娛樂業務。
該行認為，去年下半年以來，以舊換新補貼力度有所減弱；國內彩電市場由於需求尚未明顯回暖、疊加 去年第四季基數偏高，短期內零售端明顯承壓。
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此外，該行提及索尼是全球高端彩電龍頭，合作有望增強TCL在高端市場、海外渠道和品牌力方面的優勢。索尼在彩電領域聚焦高端，過去十年中由於戰略收縮中低端產品線導致市佔率持續下滑，2025年首三季索尼全球TV出貨量市佔率約1.8%。
根據公告，若交易落地TCL電子和索尼將分別持有合資公司51%及49%股份，合資公司將負責從產品研發、製造、銷售、物流等一體化業務營運，並可使用Sony、BRAVIA品牌。該行認為若合作落地公司將有望補齊高端產品線，在海外渠道、品牌影響力方面進一步突破。
該行維持對TCL電子2025及2026年盈利預測不變，引入2027年歸母淨利潤預測32.35億元。該行對TCL電子目標價14.7元，評級「跑贏行業」。(ha/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-21 16:25。)
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