<匯港通訊> 摩根士丹利發表報告指,內地最新的汽車價格競爭突顯了供需失衡如何持續加劇通縮。關於經濟再平衡必要性的言論日益增多,但近期發展表明,舊的供給驅動模式仍然存在。因此,內地再通脹仍可能難以實現。
自去年年底以來,內地政策制定者和官方媒體一直在營造一種反對「內捲化」的輿論氛圍,即反對對有限資源或機會的過度競爭。製造業信貸放緩、產能過剩產業投資減速以及工業利潤略有改善,似乎顯示再平衡取得了初步進展。然而,一家中國領先的電動車製造商周一大幅降價,引發市場波動,並重新引發了關於中國經濟成長和再通脹前景的爭論。
大摩稱,仔細研究工業利潤數據就會發現,根深蒂固的供需失衡仍在抑制再通脹。鑑於激進的債務驅動周期性刺激措施可能已成為過去,該行認為,中國的再平衡和再通脹如今已成為結構性舉措的代名詞,包括改善社會福利、債務重組、稅制改革以及營造有利於增長的監管環境。這些改革措施難度較高,因此該行認為其實施步伐將是漸進的,短期內再通脹仍難以實現,長期來看也將充滿坎坷。 (BC)
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