<匯港通訊> 摩根士丹利發報告指，金山軟件(03888)首季遊戲收入低於預期，及新遊戲《解限機》(Mecha Break)的市場推廣費用較去年同期增加30%，導致營運開支較去年同期增14%，從而致使集團收入及淨利潤分別較大摩預期低3%/25%。
儘管《Mecha Break》的推出略有延遲，大摩仍然看好這款即將推出的重點遊戲的潛在上漲空間。暫維持目標價45港元及「增持」評級。
報告表示，由於《劍網3》的季節性因素，遊戲收入季比下降，因第四季通常是該遊戲的旺季。管理層對《劍網3》保持穩定健康的營運充滿信心，並指出2025年下半年將維持較高的基數。由於《勝利女神》的潛在競爭，管理層預計現有用戶將保持穩定，但新用戶將受到更大影響。
金山辦公方面，管理層相信人工智能、協作和海外將為其未來的增長動力。在海外拓展方面，公司正開發WPS多語言版本，建立海外團隊，並制定市場策略，預計將於2025年6月完成。
另外，金山軟件將2025年第一季市場推廣費用的激增歸因於《Mecha Break》的內測，計劃在整個6月和7月開展大型市場營銷活動，為7月《Mecha Break》的正式發布做準備，這將導致2025年第二季度市場推廣費用再次飆升。
(CW)
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