高盛發表報告指，春節線下娛樂呈現分化趨勢，優質的現場內容供應才是娛樂消費的核心驅動力。今年春節，旅遊消費按年增長19%，而電影票房表現平淡，僅達57億元人民幣，按年下滑40%，回歸疫情前水平。此現象由於今年缺乏優質作品，相較於2025年春節檔期票房48億元人民幣的《哪吒2》。
在個股層面，隨著近期股價因人工智慧顛覆性影響及競爭憂慮而修正，該行觀察到部分企業當前股價已逼近其五年市盈率區間的低端，例如騰訊(00700.HK) +37.500 (+7.267%) 沽空 $47.78億; 比率 15.179% 15倍、網易(09999.HK) +4.100 (+2.229%) 沽空 $2.61億; 比率 24.888% 13倍、快手(01024.HK) +0.850 (+1.404%) 沽空 $3.95億; 比率 19.095% 10倍，但預期2026年每股盈利將實現高單位數至低雙位數的按年增長。
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展望未來，該行認為遊戲領域中，騰訊、網易核心經典遊戲憑藉持久的IP優勢將維持強勁表現，儘管新遊戲供應日益增加且海外擴張成為關鍵增長引擎，但AI模型對遊戲發行/營運的影響有限。娛樂產業競爭格局方面，快手/嗶哩嗶哩(09626.HK) +8.000 (+4.049%) 沽空 $2.44億; 比率 22.356% 業務基礎穩固且具AI潛力，而音樂/直播業務面臨更激烈競爭。
該行同時調降大麥娛樂(01060.HK) -0.010 (-1.370%) 沽空 $1.33千萬; 比率 9.959% 預期，以反映潛在電影虧損及票務業務抽成率壓力，但預期IP周邊商品將維持雙位數增長，整體利潤率穩步提升，2027財年每股盈利增長可達30%以上。維持「買入」評級，目標價由1.17元下調至1.07元。(ha/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-10 16:25。)
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