摩根士丹利發表中國經濟報告，基於關稅衝擊，將中國2025年GDP增長預測下調30個基點至4.2%，預計季度增長將從2024年第四季度按年增長5.4%，放慢至2025年第四季度按年增長3.7%。該行預計內地下半年將推出1萬億至1.5萬億人民幣的額外刺激經濟措施，並估計中美關稅或將逐步放鬆。
該行對對中國2025年GDP增長預測下調30個基點，包含關稅導致的90個基點增長衝擊，部分被1萬億至1.5萬億元額外刺激措施帶來的60個基點增長提振所抵消。該行亦假設美國將分階段把對中國的加權平均關稅上調幅度降至年底的34%，並料大部分削減將在未來1-2個月內發生。
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大摩料北京可能在第二季度提前實施全國人大會議宣布的2萬億人民幣刺激計劃，並在下半年推出1萬億至1.5萬億元的補充財政計劃。該行維持年底美元兌人民幣目標為7.5，但預計短期內會有一些提前貶值，第二季度末達到7.4。
若高昂的禁止性關稅長期持續，將嚴重擾亂雙邊貿易，對美國和中國的增長造成顯著下行壓力。在該行的基準情景中，假設中美在未來幾個月啟動貿易談判，分階段將加權平均關稅幅度降至年底的34%，這是一個更可行的水平。實際上，考慮到各種豁免，今年迄今貿易加權關稅的上調幅度比總體關稅上調幅度低約50個百分點。為減少供應衝擊並促成談判達成協議，美國政府可能在未來1-2 個月內取消與芬太尼相關的20%關稅，並將對等關稅從125%降至60%。
大摩料內地政府可能在第二季度提前實施全國人大會議宣布的2萬億人民幣刺激計劃。可能的措施包括適度貨幣寬鬆(包括降準50個基點及下調政策利率15個基點)、提前發行和部署地方建設債券、加大消費品以舊換新計劃、推出全國生育補貼，以及加快消化房地產庫存。隨著全國人大會議預算的大部分措施推出，北京可能在2025年下半年推出1萬億至1.5萬億元人民幣的補充財政計劃，包括擴大以舊換新補貼額度、針對服務消費的定向支持以及加強基礎設施和科技投資支持。(wl/u)
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