<匯港通訊> 招銀國際發表研究報告，將巨子生物(02367)目標價從58.35港元下調8%至53.89港元，維持「買入」評級。由於可復美短期承壓，該行將公司2025/26年收入預測增速下調至-3.5%及13.6%。
報告指，「雙十一」期間，公司的銷售承壓，主要由於達播的銷售表現不及預期。一方面是公司主動進行渠道戰略調整，另一方面也體現了行業整體的競爭壓力。然而，管理層在行業變化中保持戰略定力，維護價盤和消費者體驗，增加自播渠道佔比，為長期增長奠定基礎。
公司稱將於明年推出多款重磅新品，帶動新一輪增長。為彰顯長期發展信心，公司公告已獲准以自有資金回購不超過1.04億股，佔總股本的10%。
短期內，可復美受制於流量紅利消退和次拋競爭加劇，預計增速將放緩，但可麗金的穩健增長及 2026年醫美產品的商業化推進，或將對沖可覆美降速風險。該行預計，公司有望依托「護膚+醫美」雙輪驅動，在2027年重回增長快車道。
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