交银国际发表报告指,小米(01810.HK) -0.750 (-1.451%) 沽空 $16.22亿; 比率 15.488% 首季业绩超预期,AIOT继续高增长,汽车毛利率提升。收入和经调整净利润分别为1,113亿、107亿元人民币,超出市场和该行预期。受益於大家电、可穿戴及平板等品类的强劲增长,AIoT收入按年增59%至323亿元人民币;毛利率由去年第四季的20.5%增至25.2%。汽车毛利率继续提升至23.2%,主要来自SU7持续带来的规模效应,公司较高的管理效率和渠道效率,产品组合,以及权益类收入增长。
交银国际上调2025/2026年收入预测至5,030亿、6,159亿元人民币,上调2025/2026年经调整每股盈利至1.87元、2.14元人民币(前值1.51元、1.98元人民币)。该行下调小米汽车2026年平均售价预测至25.4万元人民币(前值预测27万元人民币)。基於2026年手机 x AIoT 26 倍市盈率和汽车业务2倍市销率,综合汇率因素,上调小米目标价至62港元。维持「买入」评级。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-30 16:25。)
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