美银证券指，中兴(00763.HK) +0.840 (+3.451%) 沽空 $7.25千万; 比率 19.840% 去年第四季盈利按年跌43%至2.96亿元人民币，逊该行预期53%，主要因为营运商业务规模缩减及年底支出增加。季度销售分别较该行及市场预期低8%及22%，仅按年升7%至334亿元人民币。毛利率及经营利润率分别低於该行预测0.8及1.5个百分点。
该行指，中兴的政府/企业业务实现营收按年增长1倍，主要受伺服器扩张规模倍增驱动。伺服器业务占去年总营收20%，对比2024年的不足10%显着提升。预期今年增长将持续强劲，基於客户基础从百度(09888.HK) +3.400 (+2.896%) 沽空 $3.12亿; 比率 35.370% 及阿里(09988.HK) +4.800 (+3.730%) 沽空 $24.07亿; 比率 20.162% ，扩展至潜在的腾讯(00700.HK) +37.500 (+7.267%) 沽空 $47.78亿; 比率 15.179% 与字节跳动，通用云端伺服器需求再加速，及持续扩张的人工智能伺服器业务。尤其在AI伺服器领域。该行预期超级丛集产品占比提升将强化中兴的利润率。此外，中兴与字节跳动合作推出的AI智能手机原型机若量产，将为消费业务带来上行空间。
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该行下调对中兴今明两年盈利预测约6%，反映电讯营运商业务压力。考虑人民币升值因素，对中兴H股目标价维持28港元不变，评级「买入」。(fc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-10 16:25。)
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