汇丰环球研究发表报告表，百度-SW(09888.HK) -3.450 (-4.007%) 沽空 $8.83亿; 比率 44.779% (BIDU.US) 於今年首季云服务收入超预期，认为Deepseek突破带来的初期强劲增长後，後续季度的增速将趋於正常化。云服务增长的放缓，加上对高边际利润广告业务增长的保守假设，预计将共同拖累利润率表现。因此，该行下调百度2025至2027年非公认会计准则净利润预测4%-10%，百度(BIDU.US) 目标价从92美元下调至84美元，较当前股价存在约6%的下行空间。鉴於AI货币化和自动驾驶出租车业务的长期增长潜力，汇丰维持「持有」评级。
报告提及，AI云服务收入按年增长42%至67亿元人民币。企业云业务仍是主要收入来源，且增速超过个人云业务。在企业云板块中，基於项目的收入存在波动，但快速增长的订阅制收入已成为企业云收入的最大贡献部分。在订阅收入中，与生成式AI(GAI)相关的云服务收入连续多个季度保持三位数增长率。AI云业务的非公认会计原则(Non-GAAP)营运利润率已达到10%左右的低位，随着业务结构向高边际利润产品倾斜，预计该板块的健康利润率将逐步改善。
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另外，汇丰研究继续看好百度2025年亏损将迅速收窄。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-22 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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