高盛发表报告，美国总统特朗普上周三(2日)公布一系列的对等关税措施，使中国商品的总有效关税税率达到58%，对比在他上任之前此比例仅为11%。而4月4日中国采取报复措施，对美进口商品将徵收34%的关税，於清明节假期休市前，全球股市此後已调整9%。该行指美国关税对中国股市公允价值的影响将是多变量其影响包括：第一是对中国出口商的直接收入打击，以及间接对全球和中国成长的外溢效应；第二是人民币贬值；第三是关税幅度传递至最终使用者；第四是中国潜在推出政策作出抵消，特别是财政刺激；第五是更广泛的中美关系。
该行将今年MSCI中国指数每股盈利增长预测由9%向下修订至7%，调低对MSCI中国指数估值预测市盈率由12倍降至11.5倍，该行指，美国有效关税税率为50%(原30%)，中国约4.5%GDP增长预测，以及近2万亿人民币的额外财政刺激措施已计入该行的上述假设中。
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高盛指迄今为止，中国股市的韧性或许反映了：第一是中美两大经济体双方进行谈判，这可能会导致随後的关税取消；第二是中国政策制定者加大宽松力度的潜力；以及第三是南向资金购买港股速度创历史新高，年初至今已达640亿美元。
但监於未来几周中美政策日程仍紧张以及双边贸易紧张局势升级，该行重申其观点，即中国市场面临获利回吐压力，目前市场可能会在短期内测试该行的风险估值，直到贸易和政策变得清晰起来，或达成新的关税平衡。
高盛表示，将继续关注中国国内、政策驱动和独特的板块。从策术上来说，该行倾向A股，而不是H股，并保留对消费板块的分配偏好，并强调选择人工智能受益者、新兴市场出口商和股东/现金回报是该行的喜爱主题。(wl/da)
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