招商证券国际发表报告指，华润医药(3320.HK)业绩符合预期，整体业绩稳健。上半年公司实现营业收入1,318.67亿元人民币(下同)，按年增长2.5%，净利润20.77亿元，按年跌20.3%。整体毛利率保持16.3%的稳定水平。销售费用率7.6%，管理费用率2.4%，研发投入达12.5亿元。净利润下滑主要受联营企业减值等一次性因素影响，若剔除该影响，经调整净利润按年跌4.7%，反映主营业务整体经营仍较为稳健。公司中期派息每股0.072元。
该行维持华润医药「增持」评级，预计在2026财年及之後将出现估值重估的机会。同时引入了2026至2027财年的预测，并将估值基础伸延至2026年底，将目标价由8.1元下调至5.9港元，对应2026年及2027年市盈率各9倍及8倍，维持「增持」评级。(ha/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-02 16:25。)
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