汇丰环球研究发表研究报告指，三大内地航空公司次季客座率虽然改善，加上油价下跌及人民币兑美元走强，但期内仍录得总亏损98.4亿元人民币，对比去年同期亏损51亿元人民币近乎翻倍，当中以国航(00753.HK) -0.080 (-1.563%) 沽空 $2.66百万; 比率 13.455% 表现最佳，次季录得利润2.38亿元人民币，扭转去年同期的11亿元人民币亏损，而南航(01055.HK) -0.060 (-1.567%) 沽空 $2.62百万; 比率 13.699% 亏损则扩大至7.86亿元人民币。
首都机场(00694.HK) -0.060 (-2.062%) 沽空 $4.98百万; 比率 23.068% 上半年亏损收窄至16.4亿元人民币，源自於期内客流量增加及营运开支减少，但免税业务未见起色，今年首七个月人均销售额为140至170元人民币，低於2019年同期的300元人民币以上。同时由於北京大兴国际机场分流，首都机场上半年客流量仅恢复至2019年同期的69%。
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该行认为，虽然内地三大航空股二季财务表现略有改善，但下半年要实现可持续盈利仍面临挑战，预期行业反内卷或促进协作稳定票价及遏制掠夺性定价行为，不过相信会循序渐进地发生，市场供应过剩及激烈竞争压力仍存在，因此预期短期票价水平难以出现显着改善。
汇丰研究下调中资三大航司盈利预测，将国航今年盈利预测下调88%，将东航(00670.HK) -0.040 (-1.333%) 沽空 $71.88万; 比率 7.912% 及南航今年预测从盈利10.38亿及33.97亿元人民币，下调至亏损3.12亿及5.33亿元人民币，并将国航、东航及南航2026年盈利预测分别下调73%、60%及68%，2027年盈测下调50%、37%及45%，均维持「减持」评级。汇丰研究同样维持首都机场(00694.HK) -0.060 (-2.062%) 沽空 $4.98百万; 比率 23.068% 「减持」评级，目标价由2.5元下调至2.3元。(gc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-02 12:25。)
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