花旗发表研究报告指出,恒安(01044.HK) -0.900 (-3.194%) 沽空 $1.54亿; 比率 71.308% 2025年下半年纯利按年反弹31%,受毛利率从低基数复苏带动,符合该行预期。2025下半年收入增长4%,符合预测,纸巾及卫生用品销售改善抵销了其他业务销售下跌。2025下半年毛利率在所有业务均强於预期,惟被较低的政府补助及较高的广告及推广开支所抵销,导致经营溢利及纯利符合预期。
尽管恒安2025下半年业绩稳健,管理层目标2026年销售及利润率保持稳定,因竞争激烈及原材料成本可能面临压力。管理层计划透过改善产品组合及提升营运效率来应对潜在挑战。
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该行微调恒安2026及2027年预测纯利约1%,基於分类加总估值法的目标价由27元升28.2元,维持「中性」评级。(ec/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-18 16:25。)
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